Ethereum低迷處境下折射Web3發(fā)展困局
作者：Revc，金色財(cái)經(jīng)低迷的Ethereum
加密世界曾被喻為互聯(lián)網(wǎng)邊緣人士的新大陸，在Web2“失意”的年輕人，懷揣Decentralization主義理想進(jìn)入Web3，被吸引的第一站就是Ethereum，因?yàn)镋thereum是第一大智能合約平臺(tái)，具有EVM可編程性，作為最先進(jìn)的Web3金融基礎(chǔ)設(shè)施，上面誕生了社交SocialFi、金融DeFi、游戲GameFi和創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)CreatFi等賽道，Web2頭部產(chǎn)品的Decentralization版本映射在Ethereum上。Decentralization推特（Farcaster）、Decentralization抖音（DeTiktok）和Decentralizationwei_xin（DeBox）層出不窮。
Ethereum第一大公鏈的位置被大多數(shù)人認(rèn)可，并不僅是因?yàn)樗氖兄怠⒓夹g(shù)等等，而是有一個(gè)年輕的，有號召力的Decentralization主義斗士V神，在近十年的過程中，仍然按照最純粹的Decentralization主義路線打造Ethereum生態(tài)，相比于Ethereum，部分公鏈在生態(tài)發(fā)展機(jī)制和Tokens分配上等過度傾向于VC。
V神也曾因魔獸世界英雄的不平衡改動(dòng)而失意，讓其有了建設(shè)Decentralization世界的理念，而Web2“失意人士”，更多是被大廠和資本壟斷的互聯(lián)網(wǎng)市場卷出來的，cn互聯(lián)網(wǎng)格局近15年未改變了，阿里、騰訊兩大陣營，在無視監(jiān)管和用戶利益的時(shí)期，將新生的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸拖入自身戰(zhàn)壕，爭奪著互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山。造成了巨大的社會(huì)摩擦成本，破壞了互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新發(fā)展，最終在cn政府的治理下，整個(gè)行業(yè)恢復(fù)正軌，但基本格局已然形成，除了近些年字節(jié)跳動(dòng)這個(gè)全球估值最大的獨(dú)角獸，不斷無邊界的攪動(dòng)各家勢力范圍。
轉(zhuǎn)眼到了Web3，行業(yè)被軍備競賽式產(chǎn)出的VC幣所拖累困擾，失去了Decentralization主義的理想色彩，在傳統(tǒng)的Web2世界，有投資管理辦法對大廠戰(zhàn)投部進(jìn)行約束，（注：在2020年12月份召開的一次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”被列為經(jīng)濟(jì)工作的一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，隨后包括字節(jié)、BiliBili等大廠戰(zhàn)略投資部們等，均進(jìn)行了規(guī)模上的調(diào)整），有IPO資本市場管理辦法進(jìn)行長效治理，但在Web3的世界，Blockchain金融自由主義釋放了BTC、ETH等加密巨獸，但也因無組織性而缺乏自我凈化、監(jiān)督和治理的能力，行業(yè)普遍都在劣幣驅(qū)逐良幣，體現(xiàn)為生命力極短的龐氏*騙*局，而VC流水線生產(chǎn)概念未受驗(yàn)證項(xiàng)目的現(xiàn)象大量存在，我們都是二級市場接盤俠。
回到Ethereum本身，Ethereum失意是Web3大規(guī)模應(yīng)用前夕的暗淡時(shí)刻，盡管Ethereum當(dāng)前的表現(xiàn)不如Bitcoin，部分原因是由于處在特殊的全球金融周期造成的，Bitcoin和Ethereum代表著不同的資產(chǎn)屬性，在宏觀金融不穩(wěn)定的周期，高通脹、降息前夕，具有避險(xiǎn)屬性或者通脹吸收屬性的Bitcoin有更好的表現(xiàn)，Bitcoin也通過ETF強(qiáng)化了其第一加密資產(chǎn)的地位，美國礦業(yè)上市公司、華爾街也更認(rèn)可Bitcoin資產(chǎn)。
而Ethereum更加貼合美國科技股的發(fā)展周期，即降息中后期會(huì)有更好的爆發(fā)表現(xiàn)，雖然此前美科技股創(chuàng)新高的時(shí)候，Ethereum表現(xiàn)平淡無奇，但是Ethereum是Web3的代表基礎(chǔ)設(shè)施，是Web2的升級版，近幾年Ethereum整個(gè)敘事都是圍繞基礎(chǔ)設(shè)施展開，不夠重視應(yīng)用層，Builder與VC和基金會(huì)做B端用戶的樂高，即魔方式拓展，創(chuàng)造概念說服VC式創(chuàng)業(yè)，Web3本身代表著生產(chǎn)關(guān)系的演進(jìn)，而市面上大量自詡著研究型驅(qū)動(dòng)的VC卷到了ZK賽道，即沉迷于并不擅長的生產(chǎn)力發(fā)展方向，最終ZK卷到了硬件層面，ZK計(jì)算礦機(jī)出現(xiàn)，從解決問題的角度，貌似和BitcoinMining沒什么區(qū)別，所以好像又繞回來了。
我們來分析隨著Web3的大規(guī)模發(fā)展應(yīng)用，用戶經(jīng)濟(jì)屬性是怎么變化的，首先從Web3作為起點(diǎn)去吸引Web2用戶的拓展策略，用戶的時(shí)間成本是直線下降的，現(xiàn)在Web3充斥著投資者和Builder，而唯獨(dú)沒有用戶，2021年入圈的用戶現(xiàn)在在Twitter上一片死寂，隨著用戶的時(shí)間成本下降，對Decentralization主義的敏感度下降，現(xiàn)在整個(gè)Ethereum或者Web3卷出來的Decentralization基礎(chǔ)設(shè)施成本誰來承擔(dān)，動(dòng)輒幾十億美元的VC幣項(xiàng)目誰來接盤，是的，過度強(qiáng)調(diào)Decentralization并因此設(shè)計(jì)一個(gè)沒有商業(yè)邏輯基礎(chǔ)的項(xiàng)目，對整個(gè)Web3來說是一種成本，以VC幣的形式讓用戶買單，大幅提高了Web2用戶進(jìn)入Web3的門檻。
形象點(diǎn)的比喻是Web3用戶從華爾街投資者到鄉(xiāng)下集市的買菜大媽，她們不在意手里的貨幣是不是Decentralization的，她們在意貨幣價(jià)值穩(wěn)定性，商業(yè)便利性，如果你想蓋一座銀行并通過通脹的方式在她們身上薅羊毛，她們就會(huì)換一種貨幣。重新思考POS機(jī)制的發(fā)展現(xiàn)狀
無論是Layer2還是LSD賽道or DA模塊化，都是舉著共享安全性的旗幟，共享安全性模式本身模式很好，但對于質(zhì)押資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本公平定價(jià)是個(gè)大問題，尤其是很多項(xiàng)目成長在Ethereum這個(gè)L1上，Ethereum難免受到影響，而VC青睞于L2和LSD這些賽道，也是VC幣的重災(zāi)區(qū)。
通過Restake方式將Tokens分配給TVL大戶， 這樣項(xiàng)目方、Ethereum生態(tài)、大戶共贏，唯一輸?shù)檬鞘袌龊陀脩簦瑹o法理解通過質(zhì)押就可以獲得項(xiàng)目Tokens即股份的方式，一個(gè)項(xiàng)目的所有權(quán)結(jié)構(gòu)或者憑證，不應(yīng)該向著能為項(xiàng)目本身的運(yùn)營和發(fā)展帶來貢獻(xiàn)的個(gè)體或者組織么，而質(zhì)押這種簡單粗暴的方式，迎合了項(xiàng)目方快速崛起TVL需求，迎合了大戶挖賣提的錢包膨脹需求，由此衍生出了一個(gè)畸形的業(yè)務(wù)模式，質(zhì)押不僅給Tokens，項(xiàng)目方還會(huì)直接給錢。
當(dāng)前POS模式也降低了Blockchain共識(shí)維護(hù)的競爭效率，POS模式下大戶除了質(zhì)押獲得獎(jiǎng)勵(lì)外，也極大提高了大戶、VC機(jī)構(gòu)對于生態(tài)發(fā)展的話語權(quán)，導(dǎo)致VC幣的出現(xiàn)，例如某平行鏈設(shè)計(jì)。而POW的網(wǎng)絡(luò)維護(hù)參與門檻較低，除了頭部礦機(jī)公司可以通過礦機(jī)迭代獲得階段性的Mining優(yōu)勢，正常來講，小礦工加入Bitcoin網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的門檻低于POS，而公平性更高。POS機(jī)制運(yùn)營不善，可能導(dǎo)致治理Tokens等資產(chǎn)走向泡沫化
目前多數(shù)公鏈的POS設(shè)計(jì)，尤其對質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)利率的設(shè)計(jì)，很容易偏離市場化，造成利率與生態(tài)發(fā)展水平不匹配，而生態(tài)發(fā)展水平是相對公開市場而言的，所以利率水平通脹會(huì)抬高進(jìn)入公鏈生態(tài)的資產(chǎn)和用戶門檻，通縮則會(huì)抑制生態(tài)的發(fā)展，質(zhì)押主要功能是維護(hù)Blockchain網(wǎng)絡(luò)安全，而網(wǎng)絡(luò)安全成本是動(dòng)態(tài)且不易定價(jià)的，很難有契合質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)模型滿足這種設(shè)計(jì)，如果質(zhì)押市場較小，市場化程度不高，這種不公平分配更加明顯，主流的POS公鏈質(zhì)押通脹會(huì)流向基金會(huì)儲(chǔ)備，但基金會(huì)好像并不永遠(yuǎn)具備高效率的運(yùn)營能力，由此導(dǎo)致公鏈發(fā)展效率降低，利益分配中心化，生態(tài)系統(tǒng)通脹失控，最終治理Tokens等資產(chǎn)走向泡沫化，而Ethereum的POS機(jī)制目前是領(lǐng)先行業(yè)水平的。數(shù)據(jù)觀察
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1、Ethereum目前網(wǎng)絡(luò)基本費(fèi)用徘徊在1至2gwei之間，創(chuàng)數(shù)年來新低，同時(shí)由于較低的Gas費(fèi)用，ETH日銷毀量創(chuàng)新低。
上述數(shù)據(jù)體現(xiàn)了幾個(gè)趨勢，Ethereum已經(jīng)完成了它當(dāng)前階段的使命，通過技術(shù)升級降低網(wǎng)絡(luò)交易成本，并在此基礎(chǔ)上讓Decentralization基礎(chǔ)設(shè)施支持更廣泛的L2，從而為整個(gè)Web3發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。而Solana的挑戰(zhàn)則表現(xiàn)在其應(yīng)用層的快速發(fā)展和通過犧牲Decentralization換取的效率。Solana在應(yīng)用層的進(jìn)展更為迅速，產(chǎn)品更符合Web3新用戶的需求，比如MEME幣啟動(dòng)平臺(tái)和鏈接Web2的工具如Blink、Solana手機(jī)和Depin等。雖然Solana的創(chuàng)新較激進(jìn)，但比Ethereum更貼近市場，因?yàn)閃eb3同樣是Web，新用戶更看重UI、交互體驗(yàn)、效率和財(cái)富創(chuàng)造，其次才是Decentralization，而當(dāng)前Decentralization是項(xiàng)目講給VC的，用戶不Care，VC抬高的Decentralization成本用戶也不接受。頭部機(jī)構(gòu)操作
JumpTrading近期轉(zhuǎn)移了價(jià)值約3.15億美元的質(zhì)押Ethereum到Crypto交易所，這一舉動(dòng)引發(fā)了市場的爭論和猜測。此舉發(fā)生在日本股市歷史性崩盤之前，當(dāng)時(shí)日經(jīng)225指數(shù)暴跌12.4%。有分析指出，JumpTrading可能預(yù)見到市場低迷，將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定幣。下圖為JumpTrading的ETH持倉變化。
近期，有一條鯨魚清倉了14,387枚ETH，損失達(dá)1,255萬美元。此外，一條休眠七年的巨鯨轉(zhuǎn)移了超過92,000枚ETH，導(dǎo)致ETH價(jià)格跌破3100美元。另有一個(gè)參與Ethereum*I*C*O的地址在過去一個(gè)月內(nèi)向OKX轉(zhuǎn)移了48,500枚ETH，價(jià)值約1.54億美元。
加密十年反思
過去十年，Crypto從一種新興的技術(shù)概念發(fā)展成為影響全球金融市場的重要力量。最初由Bitcoin引領(lǐng)的Decentralization革命，挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)金融體系的權(quán)威，同時(shí)催生了Ethereum和其他Blockchain平臺(tái)，這些平臺(tái)不僅僅是Crypto，更是為智能合約和Decentralization應(yīng)用提供了廣闊的舞臺(tái)。然而，伴隨這一創(chuàng)新浪潮的，是市場的劇烈波動(dòng)、監(jiān)管政策的不斷變化以及安全性和可持續(xù)性方面的挑戰(zhàn)。回顧這十年，Crypto在推動(dòng)金融創(chuàng)新、促進(jìn)行業(yè)透明度和包容性方面的巨大潛力，同樣也需要警惕泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
而風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）在加密行業(yè)的發(fā)展中扮演了至關(guān)重要的角色。通過注入資本和提供戰(zhàn)略指導(dǎo)，VC推動(dòng)了無數(shù)Blockchain項(xiàng)目和初創(chuàng)企業(yè)的成長，使得創(chuàng)新技術(shù)能夠迅速從概念階段轉(zhuǎn)向市場應(yīng)用。VC不僅提供了必要的資金支持，還為項(xiàng)目帶來了寶貴的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、人脈資源和商業(yè)智慧，幫助年輕的加密企業(yè)規(guī)避常見的創(chuàng)業(yè)陷阱。此外，VC的參與也為加密行業(yè)帶來了可信度，通過風(fēng)險(xiǎn)投資的推動(dòng)，Blockchain生態(tài)系統(tǒng)得以不斷壯大和成熟，促使技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式不斷演變，最終推動(dòng)整個(gè)行業(yè)向更具可持續(xù)性的未來邁進(jìn)。
當(dāng)下整個(gè)行業(yè)的理論基礎(chǔ)、治理機(jī)制還不完善，以下是幾條行業(yè)思考：
1、加密行業(yè)要如何抵御并降低VC的負(fù)面影響。
中心化加密交易所的投資機(jī)構(gòu)在搶占市場份額的驅(qū)使下，在Web3領(lǐng)域不受節(jié)制的培養(yǎng)運(yùn)動(dòng)員（項(xiàng)目孵化）、搭建賽道（交易所錢包平臺(tái)）、舉行比賽（上幣）并扮演裁判（下架Tokens）角色，是否引發(fā)了加密VC行業(yè)的軍備競賽，增加了Web3創(chuàng)新領(lǐng)域的摩擦成本，導(dǎo)致二級市場項(xiàng)目良莠不齊，甚至綁架公鏈發(fā)展。
2、是否存在做市商操控市場，導(dǎo)致Tokens價(jià)格偏離公允價(jià)值，進(jìn)而造成投資者損失？
3、如何讓Decentralization和社區(qū)優(yōu)先的項(xiàng)目獲得更多資源，而不僅僅是面向VC和基金會(huì)的創(chuàng)業(yè)者？
4、大多數(shù)應(yīng)用層的產(chǎn)品服務(wù)還停留在P2P的階段，Web3行業(yè)的人才體系是否存在問題，怎樣吸引Web2的運(yùn)營人才并傳播Decentralization理念。
5、VC是否有資格決定哪個(gè)項(xiàng)目在哪條賽道跑出，VC的愿景和價(jià)值觀是否能正確判斷什么項(xiàng)目代表生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系進(jìn)步。
6、在不依賴融資等途徑的情況下，商業(yè)模式產(chǎn)生的現(xiàn)金流是否可以驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營。小結(jié)
筆者對Ethereum的長期發(fā)展持樂觀態(tài)度。Ethereum是最純粹的Decentralization智能合約平臺(tái)，擁有強(qiáng)大的社區(qū)共識(shí)和良好的基金會(huì)治理機(jī)制，沒有受到風(fēng)險(xiǎn)投資和大型項(xiàng)目方的過度控制。然而，需要注意的是，L2的發(fā)展過于依賴VC。
在Ethereum的發(fā)展中，技術(shù)進(jìn)步、網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)和治理的首要目標(biāo)是Decentralization，其次才是效率和商業(yè)可行性。這種優(yōu)先級設(shè)置導(dǎo)致了近期Solana網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)在某些方面超越Ethereum，因?yàn)镋thereum對應(yīng)用層的關(guān)注不足，特別是在面向C端用戶的商業(yè)dApp開發(fā)者氛圍上。不過，Ethereum仍會(huì)在Web3領(lǐng)域保持核心地位，因?yàn)閃eb3行業(yè)的內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力本質(zhì)上源于Decentralization。
短期來看，ETH/BTC匯率下跌迅速，而Ethereum的開發(fā)者在積極推進(jìn)擴(kuò)展解決方案，并引入賬戶抽象以提升用戶體驗(yàn)、降低交易成本。然而，ETH的價(jià)格目前主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。