抓住 Solana 的下一個(gè)新敘事 一文讀懂 PayFi
4AlphaResearch研究員：Stitich、Cloris
經(jīng)常跑會(huì)的朋友應(yīng)該對(duì)「PayFi」這個(gè)詞有印象，事實(shí)上，這正是SolanaFoundation主席LilyLiu每次跑會(huì)的必備演講主題，本文將聚焦于「PayFi」概念及相關(guān)項(xiàng)目的介紹，幫助讀者跟上Solana的最新敘事
注：本文提及的任何項(xiàng)目?jī)H作為研究了解，不代表任何推薦
什么是PayFi？
LilyLiu是這么說(shuō)的：“PayFi的動(dòng)機(jī)是實(shí)現(xiàn)Bitcoin支付的初始愿景。PayFi并非是DeFi，而是圍繞貨幣的時(shí)間價(jià)值等，創(chuàng)建新金融原語(yǔ)”。
PayFi的愿景
LilyLiu所指的Bitcoin支付的初始愿景并非簡(jiǎn)單的「點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子金融系統(tǒng)」，而是「ProgramMoney,OpenFinancialSystem,DigitalPropertyrights,SelfCustodyandeconomicsovereignty」，PayFi的愿景是要在「開放的金融系統(tǒng)中建立可編程貨幣的系統(tǒng)，能夠?yàn)橛脩籼峁┙?jīng)濟(jì)主權(quán)和自我托管的能力」。
可編程貨幣指的是，不僅可以用于傳統(tǒng)的交易支付，還可以基于預(yù)設(shè)的規(guī)則自動(dòng)執(zhí)行復(fù)雜金融操作的Crypto，其實(shí)智能合約和DeFi正是對(duì)可編程貨幣的一種應(yīng)用，但是之所以要強(qiáng)調(diào)PayFi并非DeFi，則是因?yàn)镈eFi建立的仍然是圍繞金融和交易的產(chǎn)品，而 PayFi則是試圖要打造圍繞商品和服務(wù)的產(chǎn)品，PayFi嚴(yán)格來(lái)說(shuō)屬于RWA賽道。
貨幣的時(shí)間價(jià)值
LilyLiu在提及PayFi時(shí)，總是會(huì)提到3個(gè)例子：「BuyNowPayNever」，「CreatorMonetization」和「AccountReceivable」，理解這三個(gè)例子則能進(jìn)一步理解PayFi。
1）BuyNowPayNever買了不付
大多數(shù)人都已經(jīng)對(duì)BuyNowPayLater（分期付款）非常熟悉，而BuyNowPayNever則和分期付款幾乎完全相反。分期付款是一種信用貸，通過(guò)承擔(dān)一定的利息成本換取更好的現(xiàn)金流。而BuyNowPayNever則是通過(guò)將錢存入DeFi產(chǎn)品中，通過(guò)放貸的方式生息，再用利息去進(jìn)行支付，犧牲了現(xiàn)金流。
比如，用戶買了5刀的咖啡，就存50刀進(jìn)入借貸產(chǎn)品里鎖定，等待利息足夠5刀的時(shí)候，就對(duì)咖啡進(jìn)行支付然后解除鎖定回到用戶的賬戶中，而這一切需要在自動(dòng)的規(guī)則下執(zhí)行，則需要前面提及的「可編程貨幣」。
2）CreatorMonetization創(chuàng)作者變現(xiàn)
這個(gè)例子假設(shè)的是，很多創(chuàng)作者會(huì)遇到現(xiàn)金流困難的問(wèn)題。創(chuàng)作本身需要時(shí)間和資金投入，但是創(chuàng)作完成后往往由于種種原因并不能立即得到回報(bào)，于是創(chuàng)作者從開始創(chuàng)作，到拿到回報(bào)，中間就會(huì)有漫長(zhǎng)的時(shí)間在等回款。如果創(chuàng)作者的現(xiàn)金儲(chǔ)備不足，可能就沒(méi)有辦法在這段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)創(chuàng)作，那時(shí)間就被浪費(fèi)了。
在LilyLiu的設(shè)想中，PayFi則能幫助創(chuàng)作者解決這個(gè)問(wèn)題，比如一個(gè)視頻的收入是1w美金，需要等待一個(gè)月才能到賬，創(chuàng)作者可以通過(guò)PayFi將這份收入立即以9000美金的收入折現(xiàn)，通過(guò)犧牲一定收益換取更好的現(xiàn)金流。
3）AccountReceivable應(yīng)收賬款
應(yīng)收賬款是一個(gè)非常傳統(tǒng)的概念，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是客戶欠公司的錢。由于應(yīng)收賬款的存在，有時(shí)公司會(huì)陷入現(xiàn)金流問(wèn)題，為了解決這個(gè)問(wèn)題，衍生出了許多應(yīng)收賬款融資公司，將企業(yè)的應(yīng)收賬款用作抵押來(lái)借貸或者直接折扣出售，來(lái)讓企業(yè)立即獲得現(xiàn)金，進(jìn)而始終保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流并持續(xù)增長(zhǎng)，不受客戶付費(fèi)速度的限制。
在Huma上，目前有多個(gè)針對(duì)不同目的、和不同合作方合作的池子，但Huma仍離Blockchain愿景所期待的Decentralization的、無(wú)門檻、不受身份所限制的金融產(chǎn)品有一定距離。作者在嘗試從Huma借出資金或?yàn)镠uma提供資金的過(guò)程中，就發(fā)現(xiàn)會(huì)遇到找不到入口、需要KYC、有一定使用門檻等阻礙，令人望而卻步。
CredixFinance
Credix也是一個(gè)Solana生態(tài)的B2B信貸協(xié)議，它的產(chǎn)品邏輯和Huma非常類似，在Credix平臺(tái)上有針對(duì)特定類型的投資池，經(jīng)過(guò)KYC認(rèn)證的機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)為池子加入流動(dòng)性的方式提供信貸。目前Credix的服務(wù)主要集中在拉美，如應(yīng)收賬款保理等。
相比Huma，Credix對(duì)投資者的要求會(huì)更高，支持的業(yè)務(wù)范圍也更窄。因此Credix目前為止放貸的金額也相對(duì)Huma和Arf較少。除此之外，Credix還推出了一個(gè)名為CrediPay的功能，即面向企業(yè)的「BuyNowPayLater」服務(wù)。
總結(jié)
整體來(lái)說(shuō)，PayFi仍然處于極其早期的階段，許多自稱是PayFi的項(xiàng)目都還沒(méi)有上線，但目前來(lái)看，PayFi是屬于RWA賽道的一種細(xì)分方向，目前主要仍然是圍繞針對(duì)Web2的應(yīng)收賬款保理和跨境支付兩個(gè)需求在迭代。
此外，對(duì)于愿景中的「開放」，PayFi更是有一定距離，因?yàn)榇蟛糠之a(chǎn)品上線的項(xiàng)目都仍然有嚴(yán)格的KYC和用戶地域限制；但即便如此，我們也看見一些PayFi項(xiàng)目，如Huma等，已經(jīng)有了一定的數(shù)據(jù)積累表明其產(chǎn)品需求的存在，作為一個(gè)離鏈上用戶和交易所用戶都很遠(yuǎn)的賽道，PayFi能否圍繞貨幣的時(shí)間價(jià)值以及貨幣的其他屬性去創(chuàng)造更多創(chuàng)新產(chǎn)品，甚至容納更多實(shí)物資產(chǎn)類別，改善實(shí)物資產(chǎn)流動(dòng)性等，這些問(wèn)題都值得投資者長(zhǎng)期的關(guān)注。
Reference
https://x.com/gizmothegizzer/status/1815787976225419745
https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwa
https://medium.com/hashkey-capital-insights/rwa-tokenized-credit-pt-1-market-opportunities-for-on-chain-private-credit-trade-finance-381076772e6d
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