作者：GrayscaleResearch；編譯：0xxz@金色財經本文要點：

2024年8月，Crypto估值回落，與此同時，金融市場波動性短暫上升。與更廣泛的Crypto市場相比，Bitcoin表現優異，而Ethereum表現不佳。

美聯儲主席鮑威爾暗示即將降息，這可能會支持Bitcoin以及其他與美元競爭的資產（例如實物黃金）。

盡管Ethereum2層網絡上的活動已大幅增加，但Ethereum的擴展策略可能會讓一些投資者對其長期前景產生不確定性。

8月穩定幣的市值也在不斷上升，一些關鍵協議也在不斷升級，有關數字隱私的爭論也愈演愈烈。概述

2024年8月，全球股市整體變化不大，但這掩蓋了月內大幅波動。8月2日，就業報告弱于預期，許多風險資產價格下跌，股票波動性飆升，芝加哥期權交易所波動率(VIX)指數一度超過65% 。然而，隨后的經濟數據沒有顯示出進一步的危險跡象，許多市場板塊出現反彈，VIX指數迅速回落至20%以下。

與此同時，勞動力市場狀況走軟的消息可能影響了美聯儲決策者的觀點。美聯儲主席鮑威爾在8月23日杰克遜霍爾年度會議上的講話中表示，“降息時機已到”，這在一定程度上反映了“就業下行風險加大”這一事實。利率期貨現在暗示，央行將在今年剩余的三次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上將政策利率降低100個基點(bp)（圖表1）。

圖1：預計FOMC將在未來三次會議上降息約100個基點

Bitcoin

我們認為，如果美元疲軟和利率下降的趨勢持續下去，應該會對Bitcoin的估值產生積極影響。與實物黃金一樣，Bitcoin是一種在國際市場上與美元競爭的替代貨幣體系。較低的美國利率削弱了美元的競爭優勢，并可能使與美元競爭的資產受益，包括其他法定貨幣、實物黃金和Bitcoin。在過去幾年中，隨著數字資產與主流金融市場的融合日益緊密，Bitcoin與實際利率水平和美元價值都呈負相關（圖3）。因此，那些擔心美元疲軟對其投資組合影響的人可能會考慮配置Bitcoin以實現投資組合多元化。

圖3：Bitcoin與美元價值呈負相關

其他亮點協議

富時/灰度Crypto板塊指數系列 在8月份也有所下跌，但跌幅小于Ethereum（圖5）。盡管市場整體受挫，但仍有幾個值得注意的亮點，尤其是在貨幣Crypto板塊和金融Crypto板塊。

圖5：Bitcoin表現優于大多數Crypto板塊

杜羅夫和TON

最后，在月底TG創始人PavelDurov在法國被捕后，人們越來越關注Blockchain技術與數字隱私之間的潛在聯系。法國當局表示，這些指控與“未能減輕對加密消息應用程序的濫用”有關，這些應用程序被用于犯罪活動。TON是支持開放網絡（與TG原生集成的智能合約平臺）的資產，在消息傳出后下跌了20%以上，隨后幾天略有回升。

在智能合約平臺Crypto領域的其他領域，Near協議推出了Nightshade2.0，旨在使Blockchain更快，而Stacks協議推出了期待已久的Nakamoto升級。Bitcoin后市

自一季度以來，Bitcoin的價格一直維持在相當窄的區間內，一方面Crypto市場受益于積極的基本面消息，另一方面也受到拋售壓力的影響。GrayscaleResearch認為，來自德國政府、Mt.Gox資產管理公司和其他機構的拋售壓力基本已經過去，基本面的改善應該會越來越明顯。如果美國勞動力市場保持穩定，美聯儲降息和美國圍繞Crypto行業的政治變化可能會讓價格在今年晚些時候重新測試歷史高點。

我們認為，估值面臨的主要下行風險是失業率進一步上升和可能出現的經濟衰退。因此，投資者應密切關注即將發布的勞動力市場數據，包括定于9月6日發布的下一份月度就業報告。然而，即使出現衰退風險，GrayscaleResearch也認為，人們對深度經濟衰退的容忍度非常低，我們認為，政策制定者在出現問題第一個跡象時就有動機印鈔和消費。貨幣和財政政策的不規范方法是一些投資者選擇投資Bitcoin的原因之一；因此，一段時期的經濟疲軟可能會強化Bitcoin的長期投資論點。