Bitcoin：Web3 中最大的機(jī)遇
文章作者：Chase 文章編譯：Blcokunicorn
Web3中最大的機(jī)遇之一
Bitcoin于2008年作為一種Crypto誕生，最初用于支付用途，隨著時(shí)間的推移，它演變?yōu)橐环N價(jià)值儲存工具。隨著以零售為重點(diǎn)的Layer-1和EthereumLayer-2的崛起，Bitcoin的實(shí)用性正面臨顛覆的時(shí)機(jī)。目前有2400億美元的Bitcoin“熱錢”（是整個(gè)Ethereum生態(tài)系統(tǒng)總鎖倉量的3.4倍）可供捕獲并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建。
Bitcoin=個(gè)人投資者
人們通常認(rèn)為，與Ethereum相比，Bitcoin更多地被機(jī)構(gòu)采用。然而，數(shù)據(jù)顯示情況并非如此，Bitcoin主要由個(gè)人投資者驅(qū)動，57%的供應(yīng)量由個(gè)人持有，而只有9.7%由機(jī)構(gòu)（包括礦工）持有。我對“個(gè)人投資者”的定義是非專業(yè)投資者和個(gè)人，他們更有可能因?yàn)樾率袌龅耐稒C(jī)性質(zhì)而被轉(zhuǎn)化為Bitcoin的應(yīng)用用戶。
目前有2400億美元的“熱錢”存在于CEX（CEX）和ETF中，這代表著通過在Bitcoin上構(gòu)建可編程層捕獲價(jià)值的巨大機(jī)遇。相比之下，CEX上的Ethereum熱錢總額為760億美元。CEX資本是“熱錢”的一個(gè)良好指標(biāo)，因?yàn)椤袄溴X”通常作為長期資本存儲在冷錢包中。ETF也可以被視為熱錢，因?yàn)樨惾R德和VanEck都表示，超過80%的ETF流入來自使用在線經(jīng)紀(jì)賬戶的非專業(yè)投資者。在假設(shè)下行情況下，即使減少50%，仍有1200億美元的Bitcoin熱錢可以部署。因此，大量的個(gè)人投資者的資本可以被部署到Bitcoin原生Dapp中。
Bitcoin的熱錢在2024年1月至7月期間增長了23%，在此期間，CEX上的Bitcoin供應(yīng)量從290萬減少到270萬，而ETF中的Bitcoin供應(yīng)量增長到89萬，導(dǎo)致凈增68萬Bitcoin。根據(jù)ETF持有者和CEX熱錢流動的統(tǒng)計(jì)，這主要是由個(gè)人投資者資本推動。
當(dāng)前的擴(kuò)展解決方案
目前大多數(shù)擴(kuò)展解決方案無法有效服務(wù)Bitcoin的大規(guī)模個(gè)人投資者群體，因?yàn)樗鼈円此俣嚷页杀靖，要么?cè)重于機(jī)構(gòu)。比如，@Stacks是最早的Bitcoin側(cè)鏈之一，在Nakamoto升級后仍需要30分鐘才能完成交易。@Lightspark（閃電網(wǎng)絡(luò)）正在構(gòu)建基于Lightning網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)對消費(fèi)者支付解決方案，更多關(guān)注商家和機(jī)構(gòu)的采納，而非現(xiàn)有的個(gè)人投資者需求，這些解決方案在Bitcoin的采納周期中仍處于早期階段。未來，我們甚至可能會看到高保真DeFi，如Bitcoin開放訂單簿交易所、永續(xù)協(xié)議和預(yù)測市場。
一個(gè)Bitcoin熱錢應(yīng)用的成功案例是@Bounce_bit，它是一個(gè)專注于CEX熱錢收益的協(xié)議，自推出六個(gè)月內(nèi)，其BitcoinTVL就達(dá)到了10億美元。這表明CEX用戶對于利用Bitcoin的需求相當(dāng)強(qiáng)烈。
網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)：Rollup與側(cè)鏈
Bitcoin是最大、分布最廣的數(shù)字資產(chǎn)，因此在Web3中擁有最強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。Bitcoin的熱錢是Ethereum生態(tài)系統(tǒng)TVL的3.4倍。我們可能正在見證一個(gè)新的全球互聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)的誕生。
自2019年以來，Ethereum側(cè)鏈如Wanchain、Neo和Ziliqa被作為替代解決方案創(chuàng)造出來。在巔峰時(shí)期，有700多個(gè)PoS和EVM側(cè)鏈。然而，由于技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的限制，這些側(cè)鏈未能有效利用Ethereum的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，無法成功吸引和留住開發(fā)者。
相比之下，@Optimism和@Arbitrum聚焦于Ethereum的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，并與Ethereum緊密合作以擴(kuò)展其基礎(chǔ)層。因此，它們比EVM側(cè)鏈更加成功，并成為領(lǐng)先的擴(kuò)展解決方案。類似的趨勢也在Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)中出現(xiàn)，多個(gè)側(cè)鏈正在被創(chuàng)建。如果歷史有借鑒意義，那么在Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)中的真正贏家可能是那些在經(jīng)濟(jì)、安全性和激勵(lì)機(jī)制上與Bitcoin保持一致的擴(kuò)展解決方案。這意味著以Bitcoin原生作為gas（Bitcoin可以作為手續(xù)費(fèi)支付），任何Bitcoin全Node驗(yàn)證狀態(tài)，以及資產(chǎn)單方面退出到Bitcoin基礎(chǔ)層。
與Ethereum相比
Bitcoin的熱錢占總價(jià)值的比例與Ethereum的總TVL相似，通過在Bitcoin上實(shí)現(xiàn)可編程性，這部分價(jià)值可以被釋放。EthereumL1和L2的總TVL為710億美元，占Ethereum總價(jià)值的17%。不同于Ethereum，Bitcoin的熱錢大部分處于未充分利用狀態(tài)，主要存放在CEX和ETF中。有理由相信，原生于Bitcoin的金融工具可以顯著提高其利用率。
2.Bitcoin將主要面向機(jī)構(gòu)，并作為Decentralization的支付結(jié)算層，Bitcoin原生應(yīng)用如DeFi很難興起。
緩解措施：CEX和ETF上有2400億美元的Bitcoin熱錢。參照Ethereum生態(tài)系統(tǒng)，ETH的歷史利用率隨著應(yīng)用數(shù)量的增加而提高。
3.零售用戶不愿意花費(fèi)Bitcoin。
緩解措施：通過擴(kuò)展解決方案的智能合約可以解鎖Bitcoin，使其成為全球Crypto，而非僅僅是數(shù)字資產(chǎn)。在2020年的DeFi夏天之前，Ethereum的實(shí)用性很低，TVL不足10億美元。但隨著DeFi的興起，TVL在2021年11月增長至1000億美元。
未來的動向
在接下來的6-12個(gè)月內(nèi)，以下催化劑可能會讓我們在Bitcoin上重現(xiàn)Ethereum的“DeFi夏天”現(xiàn)象：
1.OP_CAT（技術(shù)方面）：Bitcoin編程語言中的新操作碼可以實(shí)現(xiàn)零知識證明的驗(yàn)證和無信任橋接，這是創(chuàng)建Bitcoin原生擴(kuò)展解決方案的缺失組件。此外，covenants和vaults也將提高Bitcoin的實(shí)用性。此升級只需要一次軟分叉，因?yàn)樵摬僮鞔a已經(jīng)存在于Bitcoin的代碼庫中。
2.BitVM（技術(shù)方面）：作為OP_CAT的替代方案，BitVM可以在鏈下進(jìn)行任意計(jì)算，并實(shí)現(xiàn)無信任橋接的創(chuàng)建。
3.美國貨幣政策（貨幣方面）：由于美國大選及特朗普和JDVance的政策轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)利率可能會下降多達(dá)50個(gè)基點(diǎn)，這將推動資金流入Bitcoin，作為最受信任的Crypto之一。
4.Bitcoin上的流動性質(zhì)押：由@babylonlabs_io推動的流動性質(zhì)押可以為Bitcoin原生應(yīng)用帶來新的流動性浪潮。作為參考，@Lombard_Finance于9月推出，在不到一周的時(shí)間內(nèi)吸引了2.6億美元以上的BitcoinTVL。