Ethereum重回 4000 美元 生態(tài)基本面真的變了嗎？
經(jīng)過前幾日的牛市回調(diào)階段，ETH價格再次站上3900美元。回顧這一年來Ethereum的發(fā)展，有很多復(fù)雜因素和情感，一方面坎昆升級順利完成、現(xiàn)貨ETF正式通過，技術(shù)、基本面上都迎來了牛市新面貌；但另一方面隨著Bitcoin、SOL、BNB接連突破歷史新高，ETH的價格仍在4000美元關(guān)口徘徊。
特朗普拯救幣圈
特朗普勝選，無疑為機構(gòu)采用掃清了監(jiān)管疑云。
建立政府效率部門（DepartmentofGovernmentEfficiency），直接將馬斯克、皮特蒂爾、馬克安德森等一系列華爾街金融精英聚集在其麾下，又任命PaulAtkins為SEC主席之后，特朗普又任命PayPal聯(lián)創(chuàng)DavidSacks擔(dān)任「白宮人工智能與Crypto事務(wù)負責(zé)人」。一系列舉措都顯示出特朗普將會打造一屆加密監(jiān)管寬松的政府。
由于cbBTC與大多數(shù)BitcoinETF面臨相同的托管和對手風(fēng)險，部分傳統(tǒng)金融機構(gòu)可能會重新評估是否繼續(xù)支付費用持有BitcoinETF，而轉(zhuǎn)向幾乎零成本地參與DeFi生態(tài)。這種轉(zhuǎn)變可能為經(jīng)過市場考驗的DeFi協(xié)議帶來資金流入，尤其是在DeFi提供的收益率相較傳統(tǒng)金融更具吸引力的情況下。
這一周期的另一大DeFi板塊是RWA，今年3月，BlackRock通過與美國Tokens化平臺Securitize合作，發(fā)行了Tokens化基金B(yǎng)UIDL（BlackRockUSDInstitutionalDigitalLiquidityFund），以相當高調(diào)的姿態(tài)正式入局RWA賽道。Apollo、Blackstone這樣掌握龐大資金池的資本巨頭，也在開始準備進入這個市場，帶來大量流動性的注入。
特朗普家族推出DeFi項目后，合規(guī)DeFi一直是被熱議的話題。Uniswap、Aave、Lido等Ethereum老牌藍籌DeFi項目在特朗普勝選之后價格上立即有所反應(yīng)，紛紛上漲突破，而COW、ENA、ONDO等DeFi板塊的后起之秀也接連新高。
WLFI多簽地址持倉信息
近期DeFi賽道的新老項目在價格層面的表現(xiàn)已無需多言，目前，DeFi的TVL大約是1000億美元，當前Crypto和相關(guān)資產(chǎn)的總價值大約是4萬億美元，其中真正活躍在DeFi領(lǐng)域的資金僅占2%，相比整個Crypto市場的規(guī)模來說仍然很小。這意味著在監(jiān)管風(fēng)向轉(zhuǎn)暖下，DeFi尚有巨大成長空間。
Aave是本輪「資金回流」的典型受益者，其價格在特朗普勝選前便已突破，此后TVL與收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長：TVL突破2021年10月歷史高點達220億美元；Tokens價格從年內(nèi)低點80USDT一路上揚，在9月上旬突破3月高點140USDT并在11月末加速上漲；協(xié)議單日總收入超過2021年9月的次高峰，周收入更創(chuàng)下歷史新高。
盡管Aave近期升級了V4，但在技術(shù)層面上的創(chuàng)新動力或許并不足以支撐規(guī)模如此之大的上漲，監(jiān)管與資金層面的推動顯然是更重要的邏輯，甚至這種推動也將溢出至上個周期同樣獲得機構(gòu)青睞的NFT賽道。Ethereum的未來
Ethereum在今年年中卻遭遇了一系列生態(tài)發(fā)展相關(guān)的爭議及討論，隨著Solana的崛起，新老公鏈開始奪取Ethereum的開發(fā)者和用戶群，生態(tài)系統(tǒng)也開始動搖，Ethereum似乎忘記了它最初的目標。作為第一條打造智能合約的Blockchain，Ethereum通過先發(fā)優(yōu)勢在上一周期成功讓各大機構(gòu)投資者為其買單，不管是DeFi、鏈游還是NFT、元宇宙，都逃不出Ethereum生態(tài)，其「世界計算機」的初心已經(jīng)深入人心。
盡管目前Ethereum的流動性基本面都有樂觀的改善，但從Ethereum自身來看，其日均交易筆數(shù)、Gas費、活躍地址數(shù)等各項鏈上數(shù)據(jù)指標并沒有顯著增長。這說明Ethereum鏈上活躍度并沒有隨著其價格同步提升，區(qū)塊空間仍然過剩。
EthereumGas費水平
過去幾年，Ethereum的重點在于搭建Crypto的基礎(chǔ)設(shè)施，為市場提供了大量廉價的區(qū)塊空間。這一舉措一方面提高了Dapp對區(qū)塊的訪問性能、降低了L2擴展方案的交易成本，另一方面，由于市場流動性不足和交易需求低迷，Ethereum的龐大區(qū)塊空間并未得到充分利用。
然而，從長期來看這并非真正的問題。正如前文所述，機構(gòu)資金正逐步回流，甚至開始為打造專屬的Blockchain用例。對于擁有安全性與靈活架構(gòu)的Ethereum而言，toB正是其優(yōu)勢所在。它不僅在安全性上具有壓倒性優(yōu)勢，還能兼容眾多EVM項目，為開發(fā)者提供一個幾乎「不可能被解雇」的選擇。
Ethereum的長期價值將取決于其區(qū)塊資源的稀缺程度，也即世界對Ethereum區(qū)塊結(jié)算的實際、持續(xù)需求。隨著機構(gòu)與應(yīng)用不斷涌入，這一稀缺性必將愈發(fā)凸顯，從而為Ethereum奠定更牢固的價值基礎(chǔ)。Ethereum是一個機構(gòu)的世界計算機，從DeFi開始，機構(gòu)將在未來解決Ethereum區(qū)塊過剩、路線圖之爭的問題。
12月初，Ethereum研究員JonCharbonneau撰寫了一篇長文分析為什么Ethereum需要一個更明確的「北極星」目標，其也建議將Ethereum的生態(tài)力量匯聚在「世界計算機」這一點上，一如Bitcoin的「數(shù)字黃金」，Solana的「鏈上納斯達克」。
10年過去，Ethereum早已不在創(chuàng)業(yè)階段，而下一個十年，Ethereum的未來已經(jīng)清晰可見。