來源：Glassnode；編譯：白水，金色財經摘要

Bybit遭遇了Crypto歷史上最大的黑客攻擊之一，由于智能合約漏洞，其冷錢包中損失了403,996ETH（約11.3億美元）。此次漏洞導致恐慌性提現，Bitcoin和穩定幣的總交易所流出量達到約43億美元。

市場情緒迅速惡化，引發廣泛拋售。Bitcoin月度表現跌至-13.6%，而Ethereum（-22.9%）、Solana（-40%）和MemeCoins（-36.9%）抹去了數月的漲幅，將市場勢頭重置為2024年4月的水平。

價格下跌將Bitcoin推回到70,000美元至88,000美元之間的實際供應“空間”，這是一個低成本基礎密度區域。這種疲軟最初是由長期持有者拋售推動的，Bybit黑客攻擊加劇了這種疲軟，增加了下行勢頭。

隨著價格跌破短期持有者成本基礎，新需求投資者面臨巨大壓力，并開始遭受重大損失。從歷史上看，這標志著賣方疲憊的時期，然而，持續的需求不足可能會延續當前的下跌趨勢。歷史性黑客攻擊震動市場

2025年2月21日，Crypto歷史上最大的交易所黑客攻擊之一震撼了市場，Bybit遭遇了嚴重的安全漏洞。攻擊者從該平臺的Ethereum冷錢包中盜取了403,996個ETH（約11.3億美元），利用智能合約權限將資金重新路由到一個身份不明的地址。

市場影響和交易所資金外流

黑客攻擊發生后，市場波動加劇，恐慌性提款，用戶紛紛涌向保護資產，導致Bybit儲備大幅下降。

到2025年2月24日，Bybit的BTC、USDT和USDE儲備出現大量資金外流：

Bitcoin(BTC)：21,248BTC凈流出(70,604BTC→49,356BTC)

Tether(USDT)：17.6億美元USDT凈流出(32.5億美元→15億美元USDT)

USDE：2.1747億美元USDE凈流出(5.7837億美元→3.609億美元USDE)

這些數字說明了Bybit的流動性流失，加劇了人們對CEX安全的擔憂。

Ethereum儲備恢復

截至2025年2月26日，Bybit共收到15.8億美元的Ethereum流入，其中8.02億美元（50.7%）僅來自8筆大額交易。

這些流入表明有意補充儲備，可能是通過交易所內轉賬、戰略收購或來自機構流動性提供者的外部存款。

在Bybit努力補充其Ethereum儲備的同時，該交易所的Bitcoin流出量也相當可觀。自黑客攻擊以來，Bitcoin流出總額已達24.7億美元，其中47.2%（11.6億美元）通過五筆大額交易流出。

Tether(USDT)也出現了類似的資金流出潮。在同一時期，資金流出量達到22.5億美元，其中38.1%（8.54億美元）來自八筆大額交易。

通過分析Bybit的Ethereum補充工作以及大量的Bitcoin和Tether流出，我們深入了解了該交易所（以及更大的實體）如何應對Crypto歷史上最大的黑客攻擊之一。黑客攻擊后的市場動蕩

隨著Bybit黑客攻擊的影響逐漸顯現，市場的反應是波動加劇和急劇下滑。隨著整個市場流動性下降和現貨需求降溫，拋售壓力加劇，引發了更廣泛的調整。

整個市場疲軟加劇導致Bitcoin價格月度動能暴跌-13.6%，而Ethereum和Solana的跌幅更大，分別為-22.9%和-40%。MemeCoinIndex也暴跌-36.9%，凸顯了強烈的避險情緒。

此次下滑扭轉了數月來積極的價格上漲趨勢，使動能回到了2024年4月的水平。跌幅之大凸顯了繼2024年12月創下歷史新高之后市場信心的普遍脆弱性。

短期持有者面臨壓力

隨著Bitcoin暴跌至87,000美元，目前比其109,000美元的高點低20%，近期投資者正承受著嚴重的心理壓力，因為價格比其成本基礎低約5%（STH-MVRV=0.95）。

調整STH-MVRV，我們觀察到新投資者的盈利能力較其季度中位數下降了-15.8%，低于一個標準差閾值（-11%）。這表明存在重大的未實現損失，這種情況在歷史上會導致市場下行趨勢期間的拋售事件或被迫拋售。

短期持有者開始意識到損失

為了進一步分析新投資者的反應，我們采用STH-SOPR（支出產出利潤率）來衡量短期持有者是在盈利還是虧損的情況下出售。

STH-SOPR已下跌-0.04，低于其季度中值，顯著低于一個標準差閾值(-0.01)。

這表明損失實現顯著增加，因為許多近期買家都在虧損退出頭寸。

從歷史上看，隨著弱勢一方退出，SOPR深度收縮至少會導致市場暫時穩定。然而，在當前的宏觀經濟條件下，如果沒有強勁的需求催化劑出現，價格下跌的風險仍可能進一步擴大。

總結

Bybit黑客攻擊后，市場出現大范圍回調，導致Bitcoin月度表現下跌至-13.6%，而Ethereum、Solana和MemeCoins的跌幅更大，市場勢頭重置至2024年4月的水平。

隨著Bitcoin回撤至已實現的供應“區間”，短期持有者面臨不斷增加的未實現損失。因此，STH-MVRV和STH-SOPR跌破統計低點，表明由于利潤率下降，新投資者有重大損失。

如果需求未能恢復，進一步的下行風險仍然存在，因此未來幾周對于確定Bitcoin是穩定還是拋售加劇至關重要。