不確定性的悖論：Crypto在分裂世界中日益演變的對沖角色
編者按：《南華早報(bào)》網(wǎng)站5月20日刊登了CoboCOOLilyZ.King的文章，深度分析了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)碎片化背景下，加密資產(chǎn)作為「數(shù)字黃金」與新型金融基礎(chǔ)設(shè)施的崛起。
2025年2月19日，香港財(cái)政司司長陳茂波在香港會議展覽中心出席了由Coindesk舉辦的Consensus大會開幕式。這是該加密行業(yè)重量級會議五年來首次移師美國以外地區(qū)舉行。
香港采取的是一套多元而務(wù)實(shí)的策略。去年4月，香港成為全球首批推出Bitcoin與Ethereum現(xiàn)貨ETF的司法轄區(qū)之一。去年12月，香港政府出臺了一項(xiàng)穩(wěn)定幣法案，要求法幣錨定型穩(wěn)定幣的發(fā)行方必須維持充足的儲備并保障用戶贖回權(quán)，構(gòu)建起全球最先進(jìn)的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架之一。
去年11月底，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局發(fā)布了一份咨詢文件，提議對沖基金、私募股權(quán)基金和家族辦公室免征Crypto和其他另類資產(chǎn)收益的稅，在中西方關(guān)系緊張的情況下，明確釋放出將香港打造為數(shù)字資產(chǎn)樞紐的戰(zhàn)略意圖。
這種發(fā)展勢頭在今年持續(xù)升溫。2025年2月，香港證監(jiān)會（SFC）發(fā)布了一份包含12項(xiàng)舉措的監(jiān)管路線圖，旨在進(jìn)一步推動虛擬資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展與安全。該路線圖包括場外交易（OTC）和加密資產(chǎn)托管的牌照制度，以及針對虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商更完善的保險(xiǎn)與賠償機(jī)制。
香港案例之所以尤為重要，在于其雙重戰(zhàn)略價(jià)值。首先，發(fā)展強(qiáng)大的數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，可作為應(yīng)對全球金融碎片化與不確定性的金融對沖工具，同時(shí)降低香港對可能受大國政治影響的傳統(tǒng)銀行體系的依賴。如果未來國際金融體系出現(xiàn)陣營分裂，香港仍可以依托包括穩(wěn)定幣在內(nèi)的Crypto基礎(chǔ)設(shè)施，繼續(xù)為資本流動提供通道。
其次，發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)也成為推動金融創(chuàng)新與長期競爭力的重要引擎。香港不僅發(fā)行了全球首個政府主導(dǎo)的Tokens化綠色債券，還啟動了e-HKD的試點(diǎn)項(xiàng)目，以探索央行Crypto的發(fā)展路徑。與此同時(shí)，本地銀行與金融科技企業(yè)正積極試點(diǎn)Blockchain在信貸、貿(mào)易融資與清結(jié)算等場景的應(yīng)用。
在一個全球聯(lián)盟格局劇烈變化的時(shí)代，香港對Crypto的布局不僅是一種風(fēng)險(xiǎn)對沖，更是對未來金融領(lǐng)導(dǎo)地位的戰(zhàn)略性投資。
隨著全球經(jīng)濟(jì)日益碎片化，關(guān)稅壁壘上升、傳統(tǒng)聯(lián)盟動搖，市場對無國界、中立型金融工具的需求也在快速增長。作為2008年全球金融危機(jī)背景下誕生的產(chǎn)物，加密資產(chǎn)正是為了應(yīng)對這樣充滿不確定性的時(shí)代而設(shè)計(jì)的。
下一次金融震蕩——無論是貨幣危機(jī)、數(shù)據(jù)通道封鎖還是支付網(wǎng)絡(luò)武器化——都將檢驗(yàn)這些替代性金融通道的成熟度。但種種跡象正在顯現(xiàn)：資本正加速流入，機(jī)構(gòu)正在適應(yīng)，香港等監(jiān)管先行者也正有意識地推進(jìn)布局。
我們或許正站在歷史性儲備資產(chǎn)重構(gòu)的起點(diǎn)。并非為了取代美元，而是為了對沖其局限性——一個低調(diào)推進(jìn)、逐漸走向主流的備用方案。