對話Circle投資人雷鳴：連續斬獲高倍回報項目背后 力爭持續捕捉時代貝塔
雷鳴于2023年年中作為創始合伙人創立追創創投，開始追覓生態基金的組建。
北京時間2025年6月5日晚間，CircleInternetGroup（以下簡稱“Circle”）正式以“CRCL”為股票代碼在紐交所掛牌上市，成為「全球穩定幣第一股」。
兩個交易日過后，Circle的股價已較發行價上漲247.42%，市值約240億美元。事實上，在本次IPO發行中，Circle已先后多次上調發行股數和發行價格，最終籌集11億美元，并獲得超過25倍超額認購。
魔法原子的通用人形機器人與四足機器人產品
雷鳴強調，追覓生態基金的核心競爭力來源于追覓孵化生態的賦能：一方面，追創能以最優估值優先投資追覓生態孵化的項目，確保項目的穩定性和高成長潛力；另一方面，依托追覓生態的行業洞察，基金還能拓展投資外部優質項目，實現生態協同。
另據雷鳴透露，他和團隊現在也在募集美元基金，并持續向美元LP強調“ChinatoGlobal”的概念，即要利用好中國在各領域的綜合能力、要相信中國人有實力去全球范圍內“做出成績”。
這里不妨補充一點，2024年8月，追創創投宣布發起設立該產業創投基金，并完成了一期人民幣基金的首關。據悉，在半年時間里，該基金實現超募，MOIC達2.5倍，基金內100%的項目實現估值至少翻倍。
雷鳴表示，“接下來我們很重要的一個方向就是去投全球化——我們站在一個中國團隊的視角，反向在美國、英國等國家招一些海外團隊，把這方面的能力逐步完善，真正做到‘ChinatoGlobal’。”
在Circle正式登陸紐交所之際，雷鳴向「IPO早知道」分享了其7年前投資Circle的核心邏輯、以及創辦追創創投后的一些思考和展望。
以下系雷鳴與「IPO早知道」的對話精選：投資就是要投「本質」
Q：7年前你就投了Circle，當時的判斷邏輯是怎樣的？
雷鳴：2018年我剛加入華興不久，Blockchain當時是我覆蓋的賽道之一。我自己還是比較認可Blockchain的底層邏輯的，同時我也相信Blockchain技術未來能創造非常大的商業價值和社會價值。但坦率說，當時的Blockchain還處于發展早期，很多法律法規都不明朗，所以我們就盡可能選擇一些我們認為合規、風控允許的項目去投，畢竟后續還是要考慮上市退出的。
浪涌未來開發的一款無線泳池機器人產品
借助追覓整個生態的視角，我們還可以延展投追覓孵化以外的那些項目。舉個例子，我們可以投一些上游的項目，這時候我們就可以咨詢追覓的業務團隊，比如說“他們會不會用到上游這些技術平臺”就是一個比較準確也比較直觀的判斷維度。
另外我們也可以借助追覓的全球化視角、去投全球的項目，我們已儲備了一些在硅谷的項目、在英國的項目等等。一方面，我們的基金在海外有團隊、可以主動去找項目，另一方面，也可以通過追覓的銷售團隊來向我們推薦他們看到的項目。
我們現在也在募美元基金，但今天募美元和過去還不太一樣——過去的募資邏輯在于美元出資人非常看好中國經濟、基本上都是allin中國，直接把錢交給中國的頭部GP讓他們去投就行了。
那今天的外部環境可能有一些變化，所以我們一直在和美元LP強調“ChinatoGlobal”的概念，也就是要利用好中國各種各樣的能力，包括供應鏈能力、工程師研發能力、運營能力等，實現全球布局。基金收益和生態協同可以一起實現
Q：定位一家生態基金，怎么看待財務回報和生態協同的優先級？
雷鳴：站在基金的角度，我們肯定是以財務回報為第一導向。
生態協同其實是一件自然而然的事。比如在追創人民幣基金募資過程中，我們和我們的業務團隊是一種合作的關系——因為每個項目適合落地的地方可能不太一樣，業務團隊會綜合考慮供應鏈配套、人力成本、交通便利性等因素，挑選幾個最適合落地的地方，然后我們再去跟這些適合企業落地的地方談組建基金的事情。
如果都是我們先募基金，然后強行要求業務團隊來配合落地返投類似這樣的事情，這種模式就不可能持久，本質上雙方是一個合作共贏的關系，我們也會幫企業爭取一些比較好的招商政策。
總的來說，我們基金具體要投哪一個孵化項目、什么階段投、以什么估值投，這些都是我們自己來決定的，這里的核心出發點就是要在盡量降低風險的情況下，讓基金的回報最大化、讓LP賺到錢。同時，業務團隊也能達成一些比較好的成績，所以這都是水到渠成的。
基金收益和生態協同并不矛盾、是可以一起實現的。
Q：這兩年你們能達到不錯的投資回報倍數，你自己覺得追創在哪些方面做的不錯？接下來還有哪些可以迭代完善的地方？
雷鳴：過去2年我們取得的相對不錯的成績，最大程度上還是歸功于追覓的孵化模式、創業方法論以及可復用的組織管理激勵體系。這些孵化項目的成功率天然就比較高，這是顯而易見的。
在這樣的基礎上，我們沿著產業上游也投了一些不錯的企業，不管是零部件還是底層算法。
接下來我們自我迭代的很重要的一個方向就是去投全球化——我們站在一個中國團隊的視角，反向在美國、英國等國家招一些海外團隊，把這方面的能力逐步完善，真正做到“ChinatoGlobal”。