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Q4 降息預期:是否會催化山寨季與財庫股

來源:Merkle3sCapital引言

隨著美聯儲主席鮑威爾的鴿派信號釋放,市場幾乎已經把9月的首次降息視為“板上釘釘”。

但真正的分歧點在于:Q4美聯儲會否進一步連續降息?降息的節奏將如何影響Bitcoin、Ethereum,財庫股?

近期的數據給我們提供了線索:

FedWatch工具已將9/17降息25bp的概率定價至87.3%;

ETF資金流顯示ETH仍在大幅吸金,而BTC則處于資金流出狀態;

資金費率出現ETH明顯強于BTC的背離;

美股中幾只財庫股近期波動劇烈,隱含了對Q4行情的提前演繹。

本文將結合宏觀政策、資金流向和個股表現,嘗試回答:年底的狂暴山寨季,是否已經在路上?第一章宏觀與降息預期1.19月首次降息幾成定局

根據CMEFedWatch工具數據,截至8月25日:

400–425bp(降25bp)概率:87.3%

425–450bp(維持不變)概率:12.7%

換句話說,市場已經幾乎完全消化了9月降息的預期。真正的爭論焦點,已經轉向10月和12月是否會進一步降息。

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BTC被視作大盤基石,但短期資金并未增持,反而減倉;

ETH由于即將到來的技術升級、ETF成交活躍度提升,正在獲得結構性增量資金。2.2ETF流動性數據對比

從美國現貨ETF數據來看,差異更加明顯:

BTCETF:近期持續錄得凈流出,單日最高流出超過5億美元;

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2.3資金費率驗證

進一步觀察資金費率(FundingRate)可以驗證這一趨勢:

BTC永續合約資金費率:普遍維持在0.21%左右,顯示做多情緒平淡;

ETH永續合約資金費率:在部分交易所甚至錄得負值(做多成本低、資金偏多方),MEXC上更維持在+0.0063%,資金仍在押注ETH上漲。

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3.2SBET——山寨化的ETHMirror

持倉:800,000ETH,按$4,561.53計,總市值約36.5億美元,占ETH總供應量0.67%。

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3.4UPXI——Solana生態的間接標的

持倉:持有2,000,000SOL,市值約4億美元。

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結論與展望

從宏觀到鏈上,再到美股鏈股,信號正在逐步收斂到一個方向:

1.宏觀層面:

美聯儲9月首次降息幾乎板上釘釘,Q4是否連續降息將決定流動性釋放節奏。

債市與美元走勢已率先反映出資金回流的預期。

2.資金流向:

BTCETF資金持續凈流出(-10億美元),顯示市場在規避Bitcoin的短期壓力。

ETHETF獨領風騷(+25億美元),資金明確轉向ETH,敘事與流動性兼具。

3.行情定價:

BTC穩住市場錨定,但缺乏增量買盤。

ETH率先走強,成為資金配置的主攻方向。

山寨幣季節的早期跡象已出現,Q4有望迎來更大規模輪動。

4.美股鏈股映射:

BMNR:高金融杠桿放大風險與收益。

SBET:中等規模,更穩健的ETHProxy。

DYNX:小盤+高倉位,潛在“妖股”。

UPXI:Solana生態敘事。

它們的波動,放大了市場對ETH、SOL等主流資產的預期。展望Q4

樂觀場景:美聯儲進入連續降息→流動性快速釋放→ETH持續吸金,山寨幣與財庫股共振上漲。

中性場景:降息路徑延緩→BTC保持震蕩→ETH相對強勢,但山寨行情推遲至年底或2026Q1。

風險場景:若通脹反彈或就業數據超預期,美聯儲被迫放緩降息→短期資金回流美元與債市→加密與鏈股再度承壓。

一句話總結:

Q4的行情,核心邏輯在于ETH領先→山寨接力→財庫股共振。“紙老虎”式的回調,只是牛市路上的噪音。

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