Pantera合伙人：2025年加密VC現(xiàn)狀 讓本輪周期與以往不同？
作者：PaulVeradittakit，PanteraCapital管理合伙人；編譯：Shaw金色財(cái)經(jīng)摘要
2025年迄今，Crypto公司已通過(guò)超過(guò)100筆并購(gòu)交易籌集了逾160億美元資金，這使得該行業(yè)有望創(chuàng)下新紀(jì)錄，并超過(guò)2024年的總交易價(jià)值。
這一輪周期從根本上來(lái)說(shuō)更為強(qiáng)勁，這得益于美國(guó)監(jiān)管政策的更加明晰以及全球范圍內(nèi)不斷增強(qiáng)的發(fā)展勢(shì)頭。
戰(zhàn)略并購(gòu)和首次公開(kāi)募股（IPO）浪潮將延續(xù)到下一個(gè)周期。
2025年，創(chuàng)紀(jì)錄的并購(gòu)和首次公開(kāi)募股（IPO）活動(dòng)正在重塑并提升Crypto領(lǐng)域。這推動(dòng)了新資本、機(jī)構(gòu)投資者、建設(shè)者和用戶(hù)的大量涌入，推動(dòng)了Blockchain創(chuàng)新和采用。這是其他重大技術(shù)變革中常見(jiàn)的模式，即數(shù)十年的建設(shè)之后才會(huì)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。雖然人工智能的崛起得益于數(shù)十年的基礎(chǔ)設(shè)施投資，但Crypto走向成熟的速度要快得多。它得益于更先進(jìn)的技術(shù)架構(gòu)，能夠利用更好的工具加速發(fā)展，這就是為什么當(dāng)前市場(chǎng)的內(nèi)在動(dòng)力與之前的周期相比有了根本的不同，更多地是由戰(zhàn)略整合驅(qū)動(dòng)，而非投機(jī)炒作。勢(shì)頭正在加速：為何本輪周期與眾不同
這些舉措反映出Crypto行業(yè)注重與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，而不僅僅是追逐投機(jī)機(jī)會(huì)。加密的宏觀(guān)交集
Crypto已不再孤立存在，它正與當(dāng)今前沿技術(shù)和全球金融相融合。在人工智能領(lǐng)域，OpenMind的OM1+FABRIC架構(gòu)解決了機(jī)器人行業(yè)中的“缺失層”問(wèn)題，通過(guò)去中心化的方式讓不同的機(jī)器人能夠協(xié)同工作。Worldcoin的虹膜掃描身份驗(yàn)證系統(tǒng)利用基于Blockchain的身份層，使AIAgent能夠自主認(rèn)證和交易，解決了Crypto中安全交互的關(guān)鍵難題。像SaharaAI（ScaleAI的去中心化替代品）和Sentient（去中心化的HuggingFace）這樣的去中心化人工智能平臺(tái)正在顛覆傳統(tǒng)的AI基礎(chǔ)設(shè)施。Crypto人工智能的應(yīng)用層仍處于非常早期的階段，但它所蘊(yùn)含的潛力可能會(huì)通過(guò)鏈上代理和交易系統(tǒng)創(chuàng)造一個(gè)全新的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)Tokens化股票的高頻交易。
在支付領(lǐng)域，穩(wěn)定幣，尤其是Circle的USDC已成為全球支付系統(tǒng)不可或缺的一部分，而《天才法案》（TheGENIUSAct）的出臺(tái)進(jìn)一步加快了USDC的采用。Circle報(bào)告稱(chēng)，2025年第一季度其收入增長(zhǎng)58.6%，達(dá)到5.79億美元。分析師預(yù)計(jì)，穩(wěn)定幣的日交易量可能在三年內(nèi)達(dá)到2500億美元，如果增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)，甚至有可能在未來(lái)十年內(nèi)超過(guò)像Visa這樣的傳統(tǒng)支付系統(tǒng)。PayPal和Visa等企業(yè)正在探索穩(wěn)定幣的整合，將穩(wěn)定幣融入主流支付渠道。Robinhood與Arbitrum的合作使得Robinhood用戶(hù)能夠在A(yíng)rbitrum上直接交易USDC，讓穩(wěn)定幣交易對(duì)普通用戶(hù)來(lái)說(shuō)更加便捷。而與Robinhood的合作只是冰山一角，Arbitrum在擴(kuò)大穩(wěn)定幣采用方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，也體現(xiàn)了Layer2解決方案如何將Crypto與傳統(tǒng)金融相連接。
這些最為關(guān)鍵的行業(yè)在此交匯，匯集了來(lái)自人工智能、金融科技和消費(fèi)科技領(lǐng)域的專(zhuān)家，模糊了行業(yè)界限。Crypto作為去中心化系統(tǒng)的支柱，正將自身定位為全球技術(shù)架構(gòu)中的關(guān)鍵一層。展望未來(lái)
我們預(yù)計(jì)2025年第四季度和2026年第一季度市場(chǎng)周期將更為強(qiáng)勁。前所未有的監(jiān)管清晰度、預(yù)期的降息以及來(lái)自戰(zhàn)略并購(gòu)和IPO的大量資本流入，共同構(gòu)建了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這種由注重實(shí)際應(yīng)用所驅(qū)動(dòng)的新勢(shì)頭，為一段加速增長(zhǎng)期奠定了基礎(chǔ)。我們的策略是利用這一契機(jī)，對(duì)有望定義其所在領(lǐng)域的A輪公司進(jìn)行集中且高信心的投資。
今年迄今為止，美國(guó)IPO市場(chǎng)已飆升至224次。2024年上半年，共有94次IPO，而2025年上半年則為165次，增幅達(dá)76%。僅2025年上半年就發(fā)生了185次與Crypto相關(guān)的交易，預(yù)計(jì)將超過(guò)2024年的248次收購(gòu)交易。像Circle這樣的知名公司以及傳統(tǒng)金融巨頭收購(gòu)Crypto公司，標(biāo)志著即將到來(lái)的周期的強(qiáng)勁勢(shì)頭。
Crypto與人工智能、支付和基礎(chǔ)設(shè)施的融合，加上監(jiān)管的利好和投資者的熱情，將推動(dòng)我們進(jìn)入一個(gè)加速增長(zhǎng)的時(shí)代。在此背景下，我們將繼續(xù)鞏固Crypto在全球金融和技術(shù)領(lǐng)域中的支柱地位。