來源：BitcoinFortress，編譯：Shaw金色財(cái)經(jīng)介紹

每當(dāng)TuurDemeester發(fā)表新的研究論文時(shí)，Bitcoin世界都會(huì)關(guān)注。他自2012年在AdamantResearch發(fā)表早期報(bào)告以來的記錄，以及他2019年頗具影響力的《Bitcoin改革》（BitcoinReformation），一直都在強(qiáng)調(diào)Bitcoin發(fā)展歷程中的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

在與Unchained合作撰寫的《如何布局Bitcoin繁榮（2025版）》中，Demeester指出，Bitcoin正處于一場(chǎng)歷史性的牛市之中，未來仍有巨大的上漲空間。該報(bào)告以令人信服的數(shù)據(jù)、獨(dú)特的圖表以及敏銳的宏觀經(jīng)濟(jì)分析為支撐，大膽預(yù)測(cè)本輪周期Bitcoin價(jià)格將達(dá)到每枚50萬美元以上。然而，它不僅僅提供價(jià)格預(yù)測(cè)，還為投資者提供了資產(chǎn)配置、資產(chǎn)托管以及長期戰(zhàn)略的實(shí)用框架。1.周期中期強(qiáng)勢(shì)，而非狂熱

報(bào)告的一個(gè)關(guān)鍵主題是，Bitcoin尚未到達(dá)周期的頂峰。相反，鏈上指標(biāo)表明正處于周期中期階段，此時(shí)樂觀情緒普遍，但遠(yuǎn)未達(dá)到狂熱的程度。

HODL者凈持倉變化和凈未實(shí)現(xiàn)利潤率（NUPL）均表明投資者持倉堅(jiān)定，且未表現(xiàn)出過度貪婪。

即使像2025年7月Mt.Gox的賠付以及8萬枚Bitcoin清算這樣的重大沖擊，也幾乎未對(duì)市場(chǎng)造成影響。

這表明炒作階段——即“觀光客資金”——尚未到來。2.看漲目標(biāo)價(jià)格：50萬美元及以上

Demeester預(yù)測(cè)此輪周期的上漲空間為4至10倍，這意味著本周期內(nèi)Bitcoin的價(jià)格將有望達(dá)到500,000美元以上。

ETF目前持有約140萬枚Bitcoin。

2025年單日流入量超過1.94億美元，其中貝萊德、富達(dá)和Ark投資貢獻(xiàn)最大。

每周凈流入資金量已超過20億美元，證實(shí)Bitcoin已成為機(jī)構(gòu)級(jí)別資產(chǎn)。

這造就了以前周期中不存在的穩(wěn)定需求基礎(chǔ)。4.宏觀順風(fēng)：為何世界需要Bitcoin

Bitcoin的崛起得益于全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：

持續(xù)通貨膨脹：政府每年以10-15%的速度貶值貨幣。

財(cái)政脆弱性：不可持續(xù)的赤字和債務(wù)危機(jī)破壞了人們對(duì)法幣的信心。

資金輪動(dòng)：資金正從債券和房地產(chǎn)領(lǐng)域撤出，轉(zhuǎn)向流動(dòng)性強(qiáng)、稀缺的Bitcoin。

主權(quán)信號(hào)：美國國家戰(zhàn)略Bitcoin儲(chǔ)備和GENIUS法案標(biāo)志著Bitcoin進(jìn)入政策圈。

Bitcoin不僅被視為一種投資，還越來越被當(dāng)作是一種貨幣救生艇。5.Bitcoin優(yōu)于山寨幣

Demeester的立場(chǎng)是堅(jiān)決只支持Bitcoin：

Bitcoin具有無與倫比的貨幣穩(wěn)健性、網(wǎng)絡(luò)安全性和機(jī)構(gòu)信任度。

山寨幣“質(zhì)量低劣”，具有投機(jī)性，最終只是干擾因素。

Bitcoin應(yīng)該被視為貨幣互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)層。6.分配和托管指南

該報(bào)告的實(shí)用建議：

持有5%BTC =系統(tǒng)性保險(xiǎn)。

持有10–20％BTC =極強(qiáng)的信心。

持有20–50％BTC =高度確信、提前退休的賭注。

關(guān)于托管：Demeester強(qiáng)調(diào)多重簽名協(xié)作設(shè)置是主權(quán)和安全之間的理想平衡，特別是對(duì)于新投資者而言。7.黃金與Bitcoin比率：直觀參照

黃金與Bitcoin的比率為了解Bitcoin的走勢(shì)提供了有力的視角。

在巔峰時(shí)期，一枚Bitcoin相當(dāng)于約41盎司黃金。

2025年，Bitcoin的回報(bào)率略低于黃金——Bitcoin回報(bào)率約為22-32%，而黃金回報(bào)率為28-29%。

Bitcoin兌黃金的比價(jià)若能突破1千克/枚，將標(biāo)志著Bitcoin已完全貨幣化，屆時(shí)其價(jià)格有望突破945,000美元。結(jié)論：增長的關(guān)鍵時(shí)刻

TuurDemeester的2025年版報(bào)告既是一份路線圖，也是一聲集結(jié)號(hào)。他的核心主張是：

我們正處于周期的中期，而非頂峰。

通過ETF引入的機(jī)構(gòu)資金將改變游戲規(guī)則。

宏觀條件正在加速Bitcoin的全球貨幣化進(jìn)程。

黃金與Bitcoin的比率表明，Bitcoin達(dá)到50萬美元以上并非投機(jī)，而是切實(shí)可行的前景。