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Native Markets 拿下 USDH 競標Hyperliquid 大步邁向“鏈上幣安”

作者:佳歡,ChainCatcher

9月5日,Hyperliquid在Discord群組內發布公告,宣稱將發行其原生穩定幣USDH,并宣布將現貨交易對的費用降低80%。

隨后多家機構競標爭取成為USDH的發行方,包括Sky(原MakerDAO)、Ethena、Frax、Agora以及NativeMarkets。面對這一行為的直接利益受損方——CircleCEO的回應是Don'tBelievetheHype(不要相信炒作)。

然而,截止至9月15日,Hyperliquid的原生TokensHYPE不斷突破新高,應聲上漲至53.64美元。據CoinGecko數據,其價格在過去7天內漲幅達到7.77%。

目前,NativeMarkets團隊已贏得HyperliquidUSDH穩定幣競標,并計劃“幾天內”進入測試階段。USDH的發行:意料之中的生態閉環戰略

Hyperliquid一度被認為是本輪周期最成功的項目之一,這家僅僅11人的團隊人均年創收超1億美元,拿下去中心化合約市場超過75%的份額。

據Defilama數據顯示,2025年8月Hyperliquid收入達到1.06億美元,其中有近4000億美元的永續合約交易量。

作為當之無愧的行業巨頭,Hyperliquid卻有著一個致命的弱點。平臺上美元流動性依賴USDC,一個中心化的可能會被隨時凍結的外部穩定幣。

與此同時,Hyperliquid上有著近57億美元的USDC存款,這意味每年(以4%的利率計算)約有超2.2億美元的利息收入流向了外部穩定幣發行商而非生態本身。

因此,不論是從平臺理念還是從平臺收益上來講,Hyperliquid發行自己的原生穩定幣都是勢在必行。驗證者投票:去中心化還是“拔網線”

Hyperliquid的USDH發行和Circle或Tether等中心化公司發行的方式不同,后者的儲備資金由公司掌握,利息收入歸公司所有。而USDH的發行由社區驅動的鏈上投票機制管理,USDH所產生的收入也將重新導向Hyperliquid的生態系統,用于回購Tokens或提供基金以支持生態發展。

這一決定將權力下放,在理論上公開透明,但也有批評者認為由21位驗證者掌握著決策權的投票中心化程度極高。相比之下,Ethereum擁有超過4萬名驗證者,這為防范串謀提供了強大的防御機制。

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圖片來源于NativeMarkets提案

然而,社區對于這一提案則有著許多爭議,這主要集中在三個方面。

●現有協議的不滿Hyperstable(現有的一個穩定幣協議)負責人Max抗議稱道,Hyperliquid曾禁用USDH這一代號,迫使其使用USH,如今重新開放對已投入資源并基于USH構建的團隊不公平。Max建議繼續禁用USDH或由Hyperliquid基金會內部開發以保持中立。

●NativeMarkets提案的公平性爭議有用戶質疑其部署地址為新錢包,且該錢包在USDH計劃公布前五小時收到資金,疑與Hyperliquid基金會有未披露關系。Hyperstable的Max也認為其提案過于詳盡,疑似提前獲知內幕。

●Stripe的潛在利益沖突NativeMarkets依賴Stripe的Bridge平臺引發擔憂。Agora首席執行官NickvanEck警告,Stripe作為垂直整合的競爭對手(涉及錢包、基礎設施等),可能導致Hyperliquid喪失經濟自主權。

同時,在2025年3月的$JELLY事件中,Hyperliquid的治理風險暴露無遺。面對惡意攻擊威脅網絡安全,團隊通過驗證者投票緊急下架Tokens,也被質疑是中心化“拔網線”的行為。“鏈上幣安”的愿景:不僅僅是一家DEX

Hyperliquid爭對目前CEX的一系列問題,從無需KYC、零Gas費、鏈上訂單簿入手,逐漸構建起自己的L1生態。

圖片來源于X用戶龐教主(@kiki520_eth)

同時,Hyperliquid也像EIP一樣提出了自己的HIP(HyperliquidImprovementProposals),即Hyperliquid改進提案。

HIP-1定義了原生Tokens標準,使項目方可以在Hyperliquid上發幣并創建鏈上的訂單簿,為Hyperliquid增添了現貨的市場。

HIP-2參考UniSwap,為Tokens交易提供了流動性策略,無需項目方提供高昂的做市商費用,從而吸引更多的項目方選擇在Hyperliquid上發幣。

HIP-3允許用戶質押100萬枚HYPETokens從而部署任意類型的合約市場,包括傳統的股票、基金、債券等,為Hyperliquid從一家單一的DEX轉型為一個開放的金融基礎設施提供商奠定了基礎。

從最初的一個永續合約交易所,到HIP提案驅動的現貨市場與流動性機制,再到USDH原生穩定幣的注入,Hyperliquid的野心從來都不是成為一家DEX這么簡單。那么,它是否會成為下一個傳奇?答案,或許就藏在下一次HIP提案,或是HYPE的下一個價格突破中。

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