作者：AnthonyPompliano，ProfessionalCapitalManagement創(chuàng)始人兼CEO；編譯：金色財經

不出所料，美聯(lián)儲昨日宣布將基準利率下調25個基點。美聯(lián)儲主席杰羅姆鮑威爾（JeromePowell）隨后召開新聞發(fā)布會，但其披露的信息，實際上互聯(lián)網上數(shù)月前就已有相關傳聞。

鮑威爾在發(fā)布會上表示：“短期內，通脹面臨上行風險，就業(yè)則面臨下行風險。”

整場新聞發(fā)布會中，鮑威爾的姿態(tài)盡顯“挫敗感”。他既沒有表現(xiàn)出出席發(fā)布會的積極性，也未對當前面臨的挑戰(zhàn)展現(xiàn)出任何熱情。

美聯(lián)儲陷入當前困境，一個關鍵原因在于其政策邏輯的轉變：前些年美聯(lián)儲堅持“數(shù)據(jù)依賴”原則（即根據(jù)經濟數(shù)據(jù)制定貨幣政策），但近期卻更傾向于扮演“經濟預測者”的角色。原本只需依據(jù)現(xiàn)有經濟數(shù)據(jù)、結合實時指標制定貨幣政策，美聯(lián)儲卻選擇涉足“預測領域”，甚至基于對“關稅將推高通脹”的預判采取行動。

而事實正如我從一開始就預測的那樣：關稅并非通脹推手。美聯(lián)儲此前擔憂的“高通脹”從未出現(xiàn)。這意味著，美聯(lián)儲的預測本身存在錯誤，其“維持高利率更長時間”的貨幣政策立場自然也站不住腳。

然而，美聯(lián)儲的處境比表面看起來更復雜——其理事會成員在“當前利率應如何調整”這一核心問題上存在巨大分歧。NavyFederal首席經濟學家希瑟朗（HeatherLong）對此解讀道：

“情況簡直離譜。看看19位美聯(lián)儲高層對2025年剩余時間利率走勢的預測，僅憑一張圖表就能看出美聯(lián)儲內部的緊張態(tài)勢：

1人主張加息；6人認為應維持當前利率不變；2人支持再降息1次；9人傾向于再降息2次；還有1人（推測是特朗普最新任命的官員斯蒂芬米蘭StphenMiran）主張，到年底前需完成相當于5次降息的幅度。

目前來看，美聯(lián)儲大概率會再降息2次，分別在10月和12月。但顯然，未來圍繞利率政策的博弈還會持續(xù)……”

試想一下，這種分歧有多極端：有人昨日還主張加息，有人卻希望年底前降息5次。成員們不僅在“降息次數(shù)”上無法達成共識，甚至連“當前應加息還是降息”這一基本方向都存在對立。

這一現(xiàn)象恰恰凸顯了“人為主導貨幣政策”的固有問題：讓個體去掌控“資金成本”（即利率），本質上是不可能成功的，因為人類在做出復雜決策時往往存在局限性。更何況，美聯(lián)儲的決策由一個委員會共同制定，這就使得決策過程更加困難——“集體決策”往往是導致糟糕決策的“必由之路”。

更糟糕的是，若回顧2020年以來的利率走勢，會發(fā)現(xiàn)其波動堪稱“毫無規(guī)律”。面對如此大的不確定性，普通人該如何規(guī)劃自己的生活？

最后需要提醒的是，1998年美聯(lián)儲曾降息25個基點，而這一舉措隨后助推了“互聯(lián)網泡沫”（DotComBoom）時期科技股的瘋狂上漲。

正如普魯（Puru）所指出的，當前局面與1998年有著驚人的相似性：美聯(lián)儲正處于“AI相關創(chuàng)新熱潮”期間實施降息。若美聯(lián)儲如昨日所言，在今年內多次降息，那么股市大概率將迎來一波大幅上漲。

客觀而言，美聯(lián)儲的政策始終“滯后于市場曲線”。昨日他們選擇“退縮”，僅降息25個基點，便是例證。但對投資者來說，這一保守舉措最終可能無關緊要——當下市場整體呈上行趨勢，因此只需持有資產，享受這波行情即可。