從CZ在香港的時(shí)代性發(fā)言看Web3下輪機(jī)會(huì)在哪里
前華人首富趙長(zhǎng)鵬近日在香港大學(xué)和BitcoinAsia2025上的演講，相信不少幣圈小伙伴都看過了。從西雅圖聯(lián)邦法庭的被告席，到如今香港會(huì)場(chǎng)的主講臺(tái)，趙長(zhǎng)鵬這一年的軌跡可謂跌宕起伏，他選擇在這個(gè)時(shí)刻現(xiàn)身香港，就是精準(zhǔn)踩中了香港加密監(jiān)管的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)——《穩(wěn)定幣條例》正式落地，螞蟻、京東等科技巨頭都爭(zhēng)先搶灘穩(wěn)定幣賽道。本文將深度總結(jié)趙長(zhǎng)鵬在香港兩次會(huì)議上的核心發(fā)言，串聯(lián)香港“傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)+制度創(chuàng)新”的背景，尋找傳統(tǒng)金融與鏈上價(jià)值的橋梁，并探索Web3項(xiàng)目在未來可能的合規(guī)路徑與下一輪機(jī)會(huì)。
二、穩(wěn)定幣能從“幣圈工具”
升級(jí)成“金融基礎(chǔ)設(shè)施”嗎？
趙長(zhǎng)鵬將穩(wěn)定幣稱為“貨幣國(guó)際化的新載體”，認(rèn)為穩(wěn)定幣會(huì)從避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向全球支付與資本流動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施。他認(rèn)為美國(guó)政府深刻理解了穩(wěn)定幣對(duì)美元全球戰(zhàn)略地位的價(jià)值，現(xiàn)在絕大多數(shù)的USDT用戶都在美國(guó)境外，這本質(zhì)上是美元影響力在全球的延伸。穩(wěn)定幣是底層貨幣全球化的工具，每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該擁有自己的穩(wěn)定幣產(chǎn)品。美國(guó)比較有意思的是，在頒布《天才法案》的時(shí)候，同時(shí)提議禁止央行的CryptoCBDC，這是因?yàn)槊绹?guó)已經(jīng)有了USDT、USDC這些美元穩(wěn)定幣。對(duì)于我國(guó)來說，推動(dòng)人民幣或港元穩(wěn)定幣的發(fā)展，就可以為人民幣提供一個(gè)新的Web3通道。雖然自由流通的Blockchain資產(chǎn)會(huì)挑戰(zhàn)外匯管制，但是各國(guó)都在積極探索解決方案，香港也正在這個(gè)賽道上搶跑。
關(guān)于穩(wěn)定幣對(duì)外匯管制的挑戰(zhàn)，目前我國(guó)境內(nèi)是不允許穩(wěn)定幣交易，相關(guān)跨境資金流動(dòng)依然受外匯管理法規(guī)限制。以《〈國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（即“37號(hào)文”）》為代表的制度，仍是境內(nèi)個(gè)人或機(jī)構(gòu)在涉外投資中處理資本與收益合法流回的主要合規(guī)路徑。但是，我們認(rèn)為，未來外管局或?qū)⒖紤]為穩(wěn)定幣在某些管制的特定場(chǎng)景下開放政策口子，中國(guó)不得不走這一步。這是回應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，避免在全球加密與支付賽道中被邊緣化的重要一步。
三、DAT會(huì)成為傳統(tǒng)資本
進(jìn)入Web3的合規(guī)橋梁?jiǎn)幔?/p>
DAT（DigitalAssetTreasuryCompanies）是指將數(shù)字資產(chǎn)（主要是Crypto或穩(wěn)定幣、Token化的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)等）作為其資產(chǎn)負(fù)債表核心組成部分的上市或公開實(shí)體公司。它們通過發(fā)行股票、債券或類似工具募集資本，以獲取加密資產(chǎn)敞口，從而為傳統(tǒng)投資者提供一種間接參與數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的途徑。趙長(zhǎng)鵬對(duì)DAT模式持極為支持的態(tài)度，他認(rèn)為傳統(tǒng)股票市場(chǎng)比Crypto大太多了，這個(gè)圈子比幣圈大多了，對(duì)于世界最大的經(jīng)濟(jì)體，絕大部分資產(chǎn)都被機(jī)構(gòu)管理。目前，這些機(jī)構(gòu)都沒辦法大規(guī)模直接持有Crypto，直至ETF的出現(xiàn)。但是現(xiàn)在DAT提供更多選擇，對(duì)于不能直接購(gòu)買比特的主體，比如上市公司、國(guó)企、央企，可以通過買股票而間接接觸Crypto來入場(chǎng)，給龐大的傳統(tǒng)資金開了一個(gè)進(jìn)入Web3合規(guī)的口子？梢园袲AT理解成一個(gè)通道、橋梁，連接傳統(tǒng)金融和Web3。有更多的錢進(jìn)來，這個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性自然會(huì)更高。
趙長(zhǎng)鵬建議，在DAT模式下雖然你采取的“strategy”策略可以很多樣，從最簡(jiǎn)單的持有Bitcoin，到主動(dòng)去做交易管理，甚至投資整個(gè)生態(tài)項(xiàng)目。但是簡(jiǎn)單的戰(zhàn)略往往更穩(wěn)妥：持倉(cāng)清晰、交易簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)控制明確。因?yàn)樵谂Ｊ械臅r(shí)候會(huì)面臨很多訴訟。律師建議：如果strategy很清楚，加上找專業(yè)人士保駕護(hù)航，被起訴的可能性就會(huì)相對(duì)小很多。
四、“AI+Web3”：炒炒概念還是真能落地？
趙長(zhǎng)鵬指出，目前市面上大多所謂“AI+Web3”項(xiàng)目只是炒概念，沒有實(shí)際的作用。盡管現(xiàn)階段二者的結(jié)合還未成熟，但絕不是概念，未來可期。他認(rèn)為，可編程貨幣（programmablemoney）是一切的基礎(chǔ)：如果貨幣本身可以編程、自動(dòng)觸發(fā)某些邏輯，可極大地?cái)U(kuò)展AI在支付與價(jià)值結(jié)算中的作用。AI的終極發(fā)展最后還是離不開Crypto，因?yàn)樵谥Ц董h(huán)節(jié)，AI沒有身份證，無法像人一樣做KYC，必然會(huì)用Crypto和Blockchain進(jìn)行支付。未來AI之間、AI和服務(wù)之間互相交互，有些是金融，有些是非金融。這種機(jī)器對(duì)機(jī)器的支付，可能會(huì)有海量高頻次的互動(dòng)和價(jià)值結(jié)算，特別對(duì)于非常小額微支付來說，用Crypto通過API來調(diào)用最方便高效，可能會(huì)引爆鏈上的交易量帶來上千倍的增長(zhǎng)。
而我們的人民幣、美元、港幣都是不可編程的，日前已有項(xiàng)目朝這個(gè)方向落地：9月Google推出AgentPaymentsProtocol（AP2），允許AIAgent使用如穩(wěn)定幣這樣的可編程貨幣，在agent-to-agent（機(jī)器對(duì)機(jī)器）或agent-to-服務(wù)的場(chǎng)景中執(zhí)行自動(dòng)支付。最終實(shí)現(xiàn)這些真正的催化劑是AI自身的發(fā)展，AI算力需要天文數(shù)字的資金支持，這會(huì)促使AI行業(yè)擁抱Web3，比如通過Tokens化來融資，甚至走向更加開放和公共化的模型。當(dāng)未來每個(gè)人可能都會(huì)有數(shù)百個(gè)AI代理，在后臺(tái)完成各種任務(wù)，從而催生海量的微支付，這種模式在傳統(tǒng)的金融模式下無法實(shí)現(xiàn)，但Web3可以輕松支持。這在法律上將會(huì)帶來極大的挑戰(zhàn)，首先，當(dāng)AIagent錯(cuò)誤交易、欺詐攻擊、授權(quán)濫用發(fā)生時(shí)，誰來承擔(dān)責(zé)任？協(xié)議設(shè)計(jì)方、agent所屬實(shí)體還是用戶？其次，關(guān)于監(jiān)管／隱私合規(guī)要求中的突破口，例如交易審計(jì)、支付鏈條透明度、反*洗*錢(AML)、反恐怖融資(CFT)機(jī)制等是否被嵌入系統(tǒng)。最后，隨著鏈上交易量可能暴增，網(wǎng)絡(luò)安全、稅務(wù)合規(guī)、跨境支付與數(shù)據(jù)主權(quán)問題也會(huì)被拉到臺(tái)面上。
五、機(jī)構(gòu)化與監(jiān)管明晰：利好還是枷鎖？
現(xiàn)在幣圈常見的爭(zhēng)論是：要不要國(guó)家和機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)？極端去中心化派和“純粹Bitcoin主義者”堅(jiān)決反對(duì)。但趙長(zhǎng)鵬在大會(huì)上的發(fā)言，卻給出了完全不同的答案——這是好事。趙長(zhǎng)鵬說得很直白：國(guó)家和大機(jī)構(gòu)的參與，會(huì)帶來資金、帶來節(jié)點(diǎn)、帶來可信度，更重要的是帶來應(yīng)用場(chǎng)景。一旦國(guó)家開始建立“國(guó)家級(jí)加密資產(chǎn)戰(zhàn)略儲(chǔ)備”，監(jiān)管就不會(huì)缺位，規(guī)則會(huì)更清晰，市場(chǎng)會(huì)更穩(wěn)定。2025年Bitcoin的走勢(shì)，已經(jīng)部分反映了這種趨勢(shì)。年初大家都說阿聯(lián)酋走得前衛(wèi)，但現(xiàn)在美國(guó)明顯加快了腳步。8月29日，趙長(zhǎng)鵬看到美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）準(zhǔn)備發(fā)布關(guān)于外國(guó)交易所（FBOT）注冊(cè)的新規(guī)草案，以后非美國(guó)交易所，也有合規(guī)路徑來讓美國(guó)用戶參與。他直接感嘆自己曾經(jīng)因?yàn)閲?guó)家貿(mào)易保護(hù)主義入獄，但是自己是經(jīng)濟(jì)全球化倡導(dǎo)者。Blockchain技術(shù)可以輕松實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化，所以需要升級(jí)舊法律來跟上全球化的步伐。
美國(guó)在提速，香港也在《穩(wěn)定幣條例》落地后，通過立法、牌照和監(jiān)管指引，力爭(zhēng)把自己打造成合規(guī)“新高地”。渣打（香港）、Animoca、HKT聯(lián)手成立Anchorpoint，申請(qǐng)穩(wěn)定幣發(fā)行牌照。這是一個(gè)信號(hào)：牌照和應(yīng)用場(chǎng)景，會(huì)是下一輪競(jìng)爭(zhēng)的主旋律。這意味著，加密行業(yè)不再只是小圈子的游戲，而是大機(jī)構(gòu)、真資金的競(jìng)技場(chǎng)。有趣的是，川普次子埃里克·特朗普在BitcoinAsia2025壓軸對(duì)談中高調(diào)為Bitcoin站臺(tái)，公開預(yù)測(cè)Bitcoin未來會(huì)漲至100萬美元，并稱贊中國(guó)在Crypto發(fā)展中的角色。與此同時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)一名高官和議員臨時(shí)從演講名單中撤出避免與埃里克互動(dòng)，也從側(cè)面證明了加密、地緣與政治的交織。在政治敏感度升高的當(dāng)下，企業(yè)與個(gè)人的公共言論與市場(chǎng)推廣都需更為謹(jǐn)慎、合規(guī)友好。
機(jī)構(gòu)化意味著傳統(tǒng)資金會(huì)大規(guī)模進(jìn)入，加密行業(yè)不再是小圈子自?shī)首詷贰Ｓ辛吮O(jiān)管，門檻雖然高，但資金進(jìn)來了，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性、規(guī)模都會(huì)被放大。合規(guī)紅線與商業(yè)速度又要怎么兼容呢？實(shí)踐層面，香港當(dāng)局已提醒市場(chǎng)：截至8月1日《穩(wěn)定幣條例》生效，尚無實(shí)體獲牌照；并預(yù)計(jì)初批牌照或于2026年初迎來首批持牌機(jī)構(gòu)。與此同時(shí)，HKMA強(qiáng)調(diào)申請(qǐng)者應(yīng)“早申請(qǐng)、早溝通、準(zhǔn)備充分”，謹(jǐn)慎溝通，避免制造不切實(shí)際的預(yù)期。所以對(duì)于Web3創(chuàng)業(yè)者來說，如果你想成功，就別想著“擦邊”。機(jī)構(gòu)資金需要審計(jì)、托管、KYC，不會(huì)投一個(gè)“黑箱”項(xiàng)目。如果還停留在“監(jiān)管來了就跑路”的思路，那未來的增量市場(chǎng)就與你無關(guān)了。