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下一個(gè)Hyperliquid還是曇花一現(xiàn)?深度分析Lighter的特色、競(jìng)爭(zhēng)、估值和風(fēng)險(xiǎn)

永續(xù)合約交易所賽道正在經(jīng)歷一場(chǎng)技術(shù)革命。繼Hyperliquid點(diǎn)燃整個(gè)DeFi衍生品市場(chǎng)、揭開(kāi)行業(yè)新序幕后,近期又有CZ親自下場(chǎng)喊單的Aster異軍突起,一時(shí)風(fēng)頭甚至蓋過(guò)了Hyperliquid,為這場(chǎng)熱潮添了第二把火。而在這兩個(gè)明星項(xiàng)目的光環(huán)之外,一個(gè)名為L(zhǎng)ighter的新項(xiàng)目也在悄然崛起,憑借獨(dú)特的零手續(xù)費(fèi)模式和ZKRollup技術(shù)架構(gòu),在短短幾個(gè)月內(nèi)就吸引了超過(guò)5.6萬(wàn)用戶和7億美元的資金鎖定,同樣引發(fā)了市場(chǎng)的較大關(guān)注。這個(gè)被譽(yù)為"下一個(gè)Hyperliquid"的項(xiàng)目,究竟有什么過(guò)人之處?核心特色專為交易優(yōu)化的ZK架構(gòu)

傳統(tǒng)CEX執(zhí)行速度快,但是中心化、不透明,容易出現(xiàn)"黑箱操作"損害交易者的利益。而DEX雖然將一切操作上鏈,使交易所行為透明可驗(yàn)證,但是導(dǎo)致交易撮合速度慢,用戶交易體驗(yàn)差。為了解決這一問(wèn)題,DEX涌現(xiàn)出不同的技術(shù)流派:

以dYdX為例,都是"鏈下撮合、鏈上結(jié)算",雖然提升了訂單撮合、執(zhí)行速度,但是鏈下部分還是不透明,退化回到CEX狀態(tài)。

Hyperliquid是第一個(gè)成功、大規(guī)模運(yùn)用的全鏈上的DEX。Hyperliquid不僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的DEX,而是一條為了交易而專門(mén)定制的Layer1。通過(guò)全面優(yōu)化執(zhí)行層、共識(shí)層,Hyperliquid才實(shí)現(xiàn)將交易所功能全面上鏈的同時(shí),還保持高吞吐量,滿足高頻交易、做市商等專業(yè)交易團(tuán)隊(duì)對(duì)于實(shí)時(shí)性的要求。

而Lighter走出了第三條道路。Lighter是一條Ethereum生態(tài)下的zk-rollup,其交易所功能(比如訂單撮合、強(qiáng)制平倉(cāng))都是在Layer2的單一Sequencer完成的,就和CEX是一樣的,速度快,但不透明。為了解決其缺點(diǎn),Lighter通過(guò)零知識(shí)證明(ZKProof)來(lái)確保了交易的公平性。每筆撮合和強(qiáng)制平倉(cāng)的計(jì)算結(jié)果都會(huì)生成ZK證明并提交到Layer1驗(yàn)證。這意味著:所有撮合都嚴(yán)格遵循價(jià)格時(shí)間優(yōu)先原則,無(wú)法進(jìn)行暗箱操作或插隊(duì)交易(理論上應(yīng)該如此,而實(shí)際情況呢?接下來(lái)筆者還會(huì)再談到這一點(diǎn))。所以說(shuō),Lighter走的是“中心化執(zhí)行、去中心化驗(yàn)證”的第三條道路,實(shí)現(xiàn)執(zhí)行效率與信任復(fù)明之間的平衡。

但是以上方案也有缺點(diǎn),傳統(tǒng)的ZKRollup需要處理各種復(fù)雜的智能合約操作,生成證明的速度往往很慢,滿足不了專業(yè)交易團(tuán)隊(duì)對(duì)于實(shí)時(shí)性的需求。Lighter最大的亮點(diǎn)在于其自研的ZKRollup技術(shù)方案。與市面上的通用型ZKRollup不同,Lighter專門(mén)針對(duì)訂單簿交易進(jìn)行了深度優(yōu)化。而且因?yàn)橹恍鑼W⒂诖楹线壿嫞琇ighter得以大幅簡(jiǎn)化零知識(shí)證明的復(fù)雜度,實(shí)現(xiàn)亞秒級(jí)生成ZKProof,滿足專業(yè)交易團(tuán)隊(duì)對(duì)于實(shí)時(shí)性的要求。雙層架構(gòu)安全保障

Lighter的核心架構(gòu)采用了"資產(chǎn)托管在Layer1,交易執(zhí)行在Layer2"的設(shè)計(jì)思路。具體來(lái)說(shuō):

Layer1(Ethereum主網(wǎng)):負(fù)責(zé)資金托管,所有用戶資產(chǎn)都存放在經(jīng)過(guò)審計(jì)的智能合約中。

Layer2(Lighter網(wǎng)絡(luò)):負(fù)責(zé)高速撮合和結(jié)算,最終賬戶狀態(tài)以壓縮diff形式發(fā)布在L1。

這種設(shè)計(jì)的最大優(yōu)勢(shì)是安全性。即使Lighter的Layer2系統(tǒng)完全崩潰,用戶的資金依然安全地保存在Ethereum主網(wǎng)上,可以通過(guò)緊急退出機(jī)制取回。LLP雙重用途創(chuàng)新

Lighter設(shè)有公共流動(dòng)性池LLP(類似于保險(xiǎn)基金),用于承接穿倉(cāng)損失和為平臺(tái)提供做市流動(dòng)性。用戶可以將資金存入LLP,為L(zhǎng)ighter貢獻(xiàn)流動(dòng)性,同時(shí)享受做市收益。這個(gè)設(shè)計(jì)就是在模仿Hyperliquid的HLP機(jī)制。

未來(lái)版本中,用戶存入LLP的資金不僅能獲得作為L(zhǎng)P的做市收益,還計(jì)劃允許LP份額作為保證金參與交易,實(shí)現(xiàn)資金的雙重利用。這一設(shè)計(jì)使資金不再閑置,提高資本效率(類似于Aster的USDF等收益型抵押品模式),不過(guò)目前此功能尚未上線,實(shí)現(xiàn)過(guò)程中需充分考慮風(fēng)險(xiǎn)控制,在下面章節(jié)中,筆者還有詳細(xì)論述。零手續(xù)費(fèi)策略

Lighter采用了在DeFi領(lǐng)域頗為大膽的商業(yè)模式——對(duì)普通用戶完全免收交易手續(xù)費(fèi)。無(wú)論是掛單(Maker)還是吃單(Taker),用戶都能享受零成本交易。這在手續(xù)費(fèi)動(dòng)輒萬(wàn)分之幾的DeFi世界里,無(wú)疑是一個(gè)巨大的吸引力。

那么平臺(tái)如何維持運(yùn)營(yíng)并盈利呢?答案是"付費(fèi)API模式"。

普通用戶:掛單、吃單皆免費(fèi),但是撮合有200-300毫秒的延遲。

高級(jí)賬戶(Premium):掛單收取0.002%,吃單收取0.02%。但是撮合延遲大幅降低:掛單取消0毫秒,吃單150毫秒。

專業(yè)交易員和做市商為了獲得更低的延遲和更好的服務(wù)質(zhì)量,愿意支付這些費(fèi)用。此外,平臺(tái)還通過(guò)清算費(fèi)(最多1%)和其他增值服務(wù)獲得收入。

但是不要忘記"免費(fèi)是世界上最昂貴的東西",Lighter這套免費(fèi)策略不禁讓人聯(lián)想起Robinhood的**"訂單流支付"(PFOF)**玩法,另外零手續(xù)費(fèi)也鼓勵(lì)了一部分"刷量交易"(WashTrading),這方面的風(fēng)險(xiǎn)筆者將在下文中還有論述。項(xiàng)目現(xiàn)狀與數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度

Lighter于2023年底開(kāi)始測(cè)試,2024年運(yùn)行早期版本(彼時(shí)稱"zkLighter")并在2025年初開(kāi)啟私測(cè)。截至目前(2025年9月),平臺(tái)仍處于邀請(qǐng)制的測(cè)試網(wǎng)/封測(cè)階段,尚未完全開(kāi)放公眾使用,具體主網(wǎng)上線和發(fā)幣時(shí)間官方尚未公布。

由于尚未主網(wǎng)上線,Lighter核心代碼暫未完全開(kāi)源,但智能合約已通過(guò)審計(jì)(ZK電路由ZKSecurity審核),未來(lái)主網(wǎng)發(fā)布時(shí)可能會(huì)同步公開(kāi)代碼細(xì)節(jié)以供社區(qū)監(jiān)督。增長(zhǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)

從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看,Lighter的增長(zhǎng)確實(shí)令人矚目:

用戶規(guī)模:截至2025年9月,注冊(cè)用戶數(shù)已超過(guò)5.6萬(wàn)人。

資金規(guī)模:總鎖定價(jià)值(TVL)從今年3月的250萬(wàn)美元飆升至超過(guò)7億美元,增長(zhǎng)了280倍。

交易活躍度:日均交易量從夏季的幾億美元攀升到近期的約80億美元,2025年9月25日甚至達(dá)到189億美元,快速接近Hyperliquid的市場(chǎng)份額。近期其日交易量甚至反超Hyperliquid。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)比分析

作為新生代ZK架構(gòu)永續(xù)DEX,Lighter常被拿來(lái)與Hyperliquid(率先點(diǎn)燃perps熱潮的明星項(xiàng)目)和Aster(背靠幣安生態(tài)異軍突起的后起之秀)進(jìn)行對(duì)比。下面我們從去中心化、性能吞吐、產(chǎn)品功能、生態(tài)整合等方面,將Lighter與Hyperliquid、Aster進(jìn)行橫向比較,分析各自的優(yōu)劣異同。

底層架構(gòu)與去中心化

Hyperliquid:定制化的Layer1有多個(gè)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn),理論上是去中心化的。但是由于節(jié)點(diǎn)數(shù)量少,而且全部由團(tuán)隊(duì)控制,所以去中心化實(shí)際程度有限。

Aster:核心撮合在鏈下實(shí)現(xiàn),更加中心化。

Lighter:作為Rollup,只有單一Sequencer負(fù)責(zé)撮合,執(zhí)行層中心化,但驗(yàn)證ZKProof耗費(fèi)很少資源,輕量節(jié)點(diǎn)也可以驗(yàn)證,所以驗(yàn)證過(guò)程是高度去中心化的,從而彌補(bǔ)了"中心化執(zhí)行"的不足。另外資產(chǎn)賬本都在Ethereum主網(wǎng)上,即使Lighter團(tuán)隊(duì)消失,也允許用戶自主取回資金,資產(chǎn)安全得到充分保障。

性能與交易體驗(yàn)

Hyperliquid:每秒處理數(shù)十萬(wàn)筆訂單,極端行情下仍保持穩(wěn)定,不堵塞不宕機(jī)。

Lighter:實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)撮合,零知識(shí)證明亞秒級(jí)生成,體驗(yàn)接近CEX。性能夠用,極端情況下有輕微卡頓。

Aster:受限于BNB鏈3秒出塊時(shí)間,性能相對(duì)較弱。為彌補(bǔ)性能差距,普通用戶可與其自動(dòng)做市池一鍵成交,相當(dāng)于直接吃AMM池流動(dòng)性,省去掛單等待。未來(lái)Aster計(jì)劃推出自己的ZKRollup鏈來(lái)改善性能和隱私,這將使其未來(lái)架構(gòu)更類似于Lighter。

產(chǎn)品功能與創(chuàng)新

Hyperliquid:作為先行者,功能相對(duì)均衡成熟。既有現(xiàn)貨交易,又有永續(xù)合約交易。HIP-3允許用戶自行創(chuàng)建合約市場(chǎng),必將促進(jìn)美股等RWA產(chǎn)品在Hyperliquid上的交易。HIP-4提出在Hyperliquid上開(kāi)展"預(yù)測(cè)市場(chǎng)"。

Aster:借力幣安影響力快速獲客。功能上有三點(diǎn)創(chuàng)新:多鏈流動(dòng)性共享、1001倍高杠桿、規(guī)劃中的暗池交易,吸引高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投機(jī)者。另外,Aster已經(jīng)上線美股永續(xù)交易,包括特斯拉、蘋(píng)果等股票合約,讓用戶24/7交易美股價(jià)格。

Lighter:其作為EthereumLayer2,有望與Ethereum主網(wǎng)和其他Rollup生態(tài)實(shí)現(xiàn)良好兼容,例如直接支持用戶以任意Ethereum主流資產(chǎn)作為保證金,并可與Ethereum上的錢(qián)包、策略協(xié)議對(duì)接,發(fā)揮EthereumDeFi樂(lè)高的組合優(yōu)勢(shì)。此外,Lighter規(guī)劃中的LLP保證金雙用功能是一項(xiàng)潛在創(chuàng)新:它讓流動(dòng)性提供者在賺取做市收益的同時(shí),還獲得參與交易的機(jī)會(huì),相當(dāng)于賦予LP一種收益型抵押品的屬性。

流動(dòng)性深度與交易成本

Hyperliquid憑借巨額做市資金(HLP池一度高達(dá)$15億+資金)以及豐富的機(jī)構(gòu)做市商參與,其主流交易對(duì)的買(mǎi)賣盤(pán)深度甚至超越部分二線CEX,交易滑點(diǎn)和隱含點(diǎn)差極小。其手續(xù)費(fèi)雖不為零,但掛單0.01%、吃單0.03-0.05%的費(fèi)率在DEX中已非常低廉。綜合來(lái)看,Hyperliquid為大資金交易者提供了接近CEX的低成本環(huán)境。

Lighter走的是零手續(xù)費(fèi)換取更大點(diǎn)差的路線:普通用戶不需要支付手續(xù)費(fèi),表面成本更低,但做市商為了盈利會(huì)加大買(mǎi)賣報(bào)價(jià)差距來(lái)覆蓋成本。因此Lighter用戶實(shí)際交易的點(diǎn)差可能略高于Hyperliquid。特別是小眾交易對(duì),由于Lighter尚缺廣泛做市商參與,流動(dòng)性深度相對(duì)不足,有用戶反饋Lighter在部分altcoin上的盤(pán)口厚度落后于Hyperliquid。

Aster的情況更為復(fù)雜:其普通模式通過(guò)ALP自動(dòng)做市池提供流動(dòng)性,深度取決于池中資產(chǎn)規(guī)模和算法;Pro模式則因多鏈原因,做市商資金分散,且?guī)虐蚕底鍪猩潭嗉性贐NB鏈上,導(dǎo)致非BNB鏈標(biāo)的的深度一般。估值分析

基于收入預(yù)測(cè)進(jìn)行估值:

Hyperliquid參考:

日收入保守一點(diǎn)也要超過(guò)300萬(wàn)美元,這樣計(jì)算下來(lái),年化收入約11~12億美元。

根據(jù)目前HYPE約450億的FDV,約40倍的PE。

Lighter預(yù)測(cè):

Lighter最近的交易量超過(guò)了80億美元。但是考慮到目前Lighter這種旺盛勢(shì)頭未必能夠持久,再加上市場(chǎng)普通認(rèn)為這些交易量包含了太多的WashTrading,筆者謹(jǐn)慎樂(lè)觀地假設(shè)未來(lái)穩(wěn)定日均交易額40億美元。

Lighter目前對(duì)普通交易不收取手續(xù)費(fèi),收入主要來(lái)自高級(jí)賬戶費(fèi)率。假設(shè)每天有20%交易來(lái)自付費(fèi)用戶,而平均費(fèi)率0.01%,則年化收入約40億*20%*0.01%*365=約$3000萬(wàn)美元。

采用與Hyperliquid類似的40倍PE,筆者預(yù)估Lighter的FDV約12億美元。

目前Polymarket預(yù)測(cè)市場(chǎng)給出80%概率認(rèn)為L(zhǎng)ighter上市估值會(huì)超過(guò)20億美元,體現(xiàn)過(guò)市場(chǎng)對(duì)于Lighter的樂(lè)觀情緒。這種高溢價(jià)體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)高性能OrderbookDEX賽道的熱捧。風(fēng)險(xiǎn)分析商業(yè)模式存疑

Lighter目前免除了用戶交易手續(xù)費(fèi),這確實(shí)在初期吸引了大批用戶,但長(zhǎng)期來(lái)看平臺(tái)盈利從哪來(lái)?賺誰(shuí)的錢(qián)?

"免手續(xù)費(fèi)"策略不禁讓人聯(lián)想到Robinhood等傳統(tǒng)零傭平臺(tái)。Robinhood是將收入來(lái)源將轉(zhuǎn)向"訂單流拍賣",即向做市商/高頻交易機(jī)構(gòu)收取費(fèi)用,讓他們?cè)谟欣麅r(jià)格上成交。這實(shí)際上是將成本轉(zhuǎn)嫁到點(diǎn)差:散戶表面不付手續(xù)費(fèi),但交易時(shí)可能成交在更差的買(mǎi)賣價(jià)差上,被做市商"吃點(diǎn)差"。Lighter創(chuàng)始人在播客中并不諱言對(duì)Robinhood模式的認(rèn)同,認(rèn)為DeFi可以學(xué)習(xí)這種"羊毛出在豬身上,讓牛來(lái)買(mǎi)單"的思路。然而加密市場(chǎng)的交易者結(jié)構(gòu)與美股不同——加密用戶相對(duì)更小眾且專業(yè)化,對(duì)于點(diǎn)差敏感度更高,否則也不會(huì)有從vAMM到CLOB模式的技術(shù)遷徙。如果Lighter零費(fèi)率導(dǎo)致點(diǎn)差顯著大于競(jìng)品,老練的交易者會(huì)察覺(jué)并流失。

此外,既然高速API付費(fèi)是Lighter的主要的收入來(lái)源,Lighter本應(yīng)優(yōu)化這部分用戶的體驗(yàn)。但社區(qū)有人反映Lighter對(duì)外部接口開(kāi)放緩慢,API文檔匱乏、對(duì)接體驗(yàn)不佳,令人質(zhì)疑團(tuán)隊(duì)是否有意把散戶訂單流留給自家內(nèi)部團(tuán)隊(duì)吃,不想讓外部高頻交易、做市團(tuán)隊(duì)分羹。交易數(shù)據(jù)真實(shí)性問(wèn)題

Lighter亮眼數(shù)據(jù)背后可能存在不少水分。最明顯的異常指標(biāo)是交易量與未平倉(cāng)合約(OpenInterest)的比值。這個(gè)指標(biāo)的正常范圍常應(yīng)在5倍以內(nèi),Hyperliquid的這個(gè)指標(biāo)約0.76倍,而Lighter的這個(gè)指標(biāo)上是約27倍,遠(yuǎn)超正常水平。

這種異常的高換手率強(qiáng)烈暗示平臺(tái)上存在大量短線頻繁對(duì)倒交易。由于Lighter尚未發(fā)行Tokens,用戶刷高交易量的主要?jiǎng)訖C(jī)是爭(zhēng)取未來(lái)空投積分排名。零手續(xù)費(fèi)大大降低了刷量成本,使得某些用戶可以在自控賬戶間頻繁交易,制造巨額成交量而幾乎不承受損失。

從鏈上數(shù)據(jù)分析,Lighter上很多頭部地址日內(nèi)開(kāi)平倉(cāng)上千次,但持倉(cāng)很少隔夜留存,這完全符合挖空投薅羊毛的特征。

而OI偏低進(jìn)一步印證場(chǎng)內(nèi)并未有大規(guī)模新增真實(shí)流動(dòng)性,大量交易可能是左手倒右手。一旦空投發(fā)放結(jié)束,這部分"假繁榮"的交易量很可能快速消失,平臺(tái)活躍度面臨斷崖式下滑。LLP復(fù)用風(fēng)險(xiǎn)

LLP未來(lái)計(jì)劃允許用戶使用其LP份額作為抵押品參與交易,這種"一錢(qián)多用"的創(chuàng)新可能引入復(fù)雜的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)想以下極端情況:

Lighter團(tuán)隊(duì)是拿LLP中的資金做市。雖然Lighter團(tuán)隊(duì)不乏專業(yè)交易員,但是參與交易就有"虧損"的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)單邊劇烈波動(dòng),LLP作為對(duì)手盤(pán)承受重大虧損,導(dǎo)致每個(gè)LLP份額的凈值下跌。

如果同時(shí)有用LLP份額作為保證金的用戶交易失利,其Margin賬戶中的LLP份額數(shù)量也要被扣除。

做市虧損和交易虧損疊加,LLP凈值和Margin賬戶中的LLP數(shù)量同步下滑,放大了用戶的Margin賬戶的損失,可能觸發(fā)連環(huán)強(qiáng)平,進(jìn)一步加劇系統(tǒng)不穩(wěn)定

正因?yàn)榇嬖谶@種風(fēng)險(xiǎn),Hyperliquid等成熟平臺(tái)的保險(xiǎn)基金都是獨(dú)立運(yùn)作,不允許用戶抵押再利用。Lighter要成功實(shí)現(xiàn)這一功能,需要設(shè)計(jì)完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,如:限制LLP抵押率上限、引入動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)調(diào)整、建立多層次的風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制。團(tuán)隊(duì)治理不確定性

創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的成敗與團(tuán)隊(duì)素質(zhì)密不可分。Lighter的創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)技術(shù)背景強(qiáng)大(創(chuàng)始人Vladimir曾在AI和FinTech領(lǐng)域任職,核心成員包括前機(jī)構(gòu)量化工程師等),但業(yè)內(nèi)也有一些不利傳聞引發(fā)擔(dān)憂。

Lighter其實(shí)并非一夜成名的新項(xiàng)目,其前身"zkLighter"早在2022年已立項(xiàng),但最初并不火熱,直到2023年底Hyperliquid走紅后團(tuán)隊(duì)才加速推進(jìn),給人感覺(jué)有"趁風(fēng)口趕進(jìn)度、匆忙發(fā)幣變現(xiàn)"之嫌。

網(wǎng)上有傳聞質(zhì)疑創(chuàng)始人作風(fēng)不穩(wěn)。據(jù)一位分析博主JulianKin爆料,Lighter創(chuàng)始人VladimirNovakovski曾違背對(duì)多位合作伙伴的返傭承諾,在利益分配上食言;還有傳聞稱其迷戀邁阿密游艇派對(duì)等奢靡生活,私生活不夠自律。

盡管許多資料上都說(shuō)Lighter得到了a16z和Lightspeed的投資。但是也有資料宣稱,a16z和Lightspeed投資的是Novakovski的上一個(gè)項(xiàng)目Lunchclub,一個(gè)AI社交平臺(tái)。所以Novakovski其實(shí)是拿著Lunchclub主業(yè)的錢(qián)做了一個(gè)副業(yè)項(xiàng)目Lighter,沒(méi)想到"無(wú)心插柳",Lighter現(xiàn)在反而火了。如果以上說(shuō)法屬實(shí),實(shí)際上Lighter沒(méi)有得到任何知名機(jī)構(gòu)的背書(shū),反而可能被前一個(gè)項(xiàng)目的投資人拿來(lái)作為套現(xiàn)退出的渠道。總結(jié)

Lighter作為永續(xù)合約DEX賽道的新興力量,確實(shí)展現(xiàn)出了不少亮點(diǎn):創(chuàng)新的ZKRollup架構(gòu)、零手續(xù)費(fèi)模式、快速增長(zhǎng)的用戶和資金規(guī)模。在DeFi衍生品市場(chǎng)進(jìn)入新一輪競(jìng)爭(zhēng)高潮的背景下,Lighter無(wú)疑是一個(gè)值得關(guān)注的項(xiàng)目。

然而,我們也必須理性看待其中的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。當(dāng)前的高交易量很可能包含大量為空投而刷量的虛假成分,零手續(xù)費(fèi)模式的可持續(xù)性仍需驗(yàn)證。更重要的是,在Hyperliquid和Aster等強(qiáng)勁對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)下,Lighter能否建立起真正的護(hù)城河還是未知數(shù)。

對(duì)于投資者而言,Lighter既可能成為下一個(gè)Hyperliquid式的傳奇,也可能在熱潮退去后歸于平淡,其最終走向值得我們密切留意。

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