市場信號:“聰明”的投資者正在拋售Bitcoin
作者:On-ChainMind,編譯:Shaw金色財經
市場波動的背后,有一群自Bitcoin誕生以來就一直在幕后操縱局面的投資者——長期持有者。他們的錢包幾乎不動,手中的Bitcoin多年來一直處于沉寂狀態,他們掌控著Bitcoin供應何時收緊或何時涌入市場。
了解他們在做什么不僅有趣,而且可以說是預測Bitcoin下一次重大變動的最可靠方法。
在本文中,我們將分析長期持有者的作用,探討揭示其影響力的關鍵鏈上指標,并強調為什么追蹤他們的動向可能是當今市場最可靠的信號。要點概覽
供應主導:長期持有者控制著大約75%的Bitcoin,使他們成為市場真正的流動性錨。
鏈上信號:長期持有者(LTH)指標,如30天凈持倉變化、HODL動量和流動量,揭示了明顯的積累和分配周期。
市場階段:當前數據表明是有序的獲利回吐,而非投機狂熱——這意味著市場正在盤整而非見頂。
策略調整:將你的策略與長期持有行為保持一致,可以改善經風險調整后的入場點,尤其是對于基于定期定額投資(DCA)策略而言。最具主導地位的參與者
在Bitcoin生態系統中,長期持有者(LTH)是Bitcoin穩定性的守護者。在現存的近2000萬枚Bitcoin中,約有1500萬枚存放在超過155天未曾動過的錢包中。這個門檻并非隨意設定——它基于統計分析,表明在這段時間內處于休眠狀態的Bitcoin在近期被使用或交易的可能性要小得多。
剩余的500萬枚掌握在短期持有者手中。這些參與者反應迅速,對價格波動敏感,更有可能在市場波動期間拋售。相比之下,長期持有者則充當著市場的穩定錨:他們的決策影響著供應的可獲得性,創造價格底線,并間接引導市場情緒。
長期持有者(LTH)經常被稱為“聰明錢” ,這個稱呼確實有其道理。從歷史上看,他們:
在熊市期間積極積累,吸收過剩供應。
在牛市高峰期分散持幣,有效地定義周期頂部。
與大眾相反操作,使他們的行為成為可靠的反向指標。
從歷史上看,該指標與市場周期密切相關。在狂熱的上漲行情中,長期持有者(LTH)的拋售速度會加快——此前在主要峰值時曾達到每天25,000枚Bitcoin。目前,拋售速度約為每天6,000枚Bitcoin。這種有節制的拋售反映出的是適度獲利了結,而非全面的狂熱情緒,這也就解釋了為何盡管有大量機構資金從ETF和國債買家處涌入,但價格走勢仍顯得“受抑制”。
值得注意的是,并非所有的分配都代表著徹底退出。一些長期持有者可能會將持有的Bitcoin從自行保管轉移到像交易所交易基金(ETF)這樣的機構工具中,以提高安全性、便利性或實現稅收效率。即使是小額的生活相關提款——“生活芯片”效應——也可能使Bitcoin重新進入流通。2.HODL動量
HODL動量衡量短期持有者活動相對于長期穩定性的比率,有效地跟蹤Bitcoin重新進入流通的速度。
從歷史上看,80以上的讀數標志著局部和整體的峰值。
目前,HODL動量約為68,處于高位,但尚未達到極端水平。
該指標采用50日均線進行平滑處理,并轉換為振蕩指標,是一種基于動量的積累/分配工具,與傳統的成交量分析十分契合。對于定期定額投資(DCA)策略而言,它尤其有用:
紅色區域表明應加大DCA配置,與長期持有者積累同步買入。
綠色區域表示需謹慎或減少配置,因為此時的分配可能預示著短期頂部的到來。
我喜歡用這種方法來動態調整投資。在積累期(深紅色區域)增加配置,在分配期(綠色區域)減少或暫停投資,以改善風險調整后的入場策略。
目前,該指標顯示輕微的凈分配——適度獲利了結而非市場見頂,這支持采取耐心、審慎的態度,而非激進的積累。審視數據
綜合起來,這些指標揭示了Bitcoin當前周期的細微圖景:
30天凈持倉變化呈現穩定但可控的分布。
HODL動量有所增強,但尚未達到狂熱的極端水平。
LTH流量表明賣出較輕,而非激進拋售。
這表明市場既未陷入局部低估,也未出現過熱——處于一個過渡階段,長期持有者正在悄然調整,使得緊張局勢逐漸累積,但尚未引發恐慌。
在我看來,目前75%的長期持有者供應水平并不意味著市場已到周期頂部。長期持有者主導地位仍有下降空間,這表明在出現那種標志著狂熱頂部的大規模拋售之前,市場仍有可能進一步上漲。
有節制的獲利了結是健康的——它能吸納資金流入而不致市場過熱。適度的長期持倉分布,加上穩定的動量指標,表明市場正在蓄勢待發,準備開啟新一輪行情,而非即將見頂。
對我來說,我正在放慢有條理的積累速度,把這段時間用來觀察,而非反應。