近期，加密市場彌漫著一種平淡而詭異的氣氛，鏈上研究員Haotian 針對這一現象，以「加密社群的至暗時刻」為題，分析了當前市場的各方參與者所面臨的困境，并探討了加密ETF的通過對市場的影響。

Haotian 表示，目前一級市場的「創新無用」和二級市場的「MEME 一切」的價值觀扭曲現象令人擔憂，加密產業似乎真的來到了所謂的「至暗時刻」。

他指出，過去兩個月，由于市場氛圍低迷，很少有項目能夠激起投資者的興趣。無論是缺乏創新，敘事重復，還是一二級市場脫節，社群在討論技術，敘事或商業時顯得相當無力。

Haotian 強調，產業參與者應保持精神，繼續關注熱點及技術。例如，與一線開發者進行技術交流，或與項目方的創始人深入溝通，這樣不僅能免受二級市場情緒的干擾，還能接觸到產業的「創新活力」。

對于「高FDV（完全稀釋估值），VC 攪局，互不接盤，MEME 便是一切」的現狀，Haotian 坦言，從純炒幣的角度看，所有crypto都是MEME，不管是由VC包裝敘事還是單純的迷因幣。

他補充道，「前者更容易在長期找到價值依循，后者則帶著博弈情緒在短期內創造財富故事。」他認為，VC幣和迷因幣各有優缺點，選擇不同風險也不同，并沒有對錯之分。

Haotian 還肯定了在迷因幣盛行時堅守信仰的開發者，強調選擇任何生態系統都存在成本，代價和潛在回報的不確定性。他提醒，迷因幣一旦賭性失控，可能導致無法挽回的結果。

Haotian 也看好Bitcoin和Ethereum現貨ETF的通過，認為這讓整個加密產業進入了空前繁榮的階段。他表示，只要不過于沉迷于交易和市場短期漲跌的情緒，他找不到任何對當前市場及產業感到消極的理由。

從大環境來看，加密產業正在打破過去幾輪周期的小眾感，并以web3的身份與web2快速融合。

Haotian 表示，在web3快速融合的過程中，開發者，項目，敘事，詐騙，玩法及選擇都在增加。他也坦言，鉆石手持幣的財富增長將因此變慢，頻繁換倉的交易風險也將變高，過去的炒幣經驗將不再適用。

消極來看，早期的炒幣紅利正在消失；但積極而言，web3產業變得更加競爭和成熟。競爭和成熟是Web3產業成長的必經之路，開發者和投資者需要面對創業和投資變難的處境，并嘗試尋找更多機會。

Haotian 強調，競爭加劇和成熟化是產業成長中的必經過程，產業參與者應保持初衷，不要因市場情緒起伏而產生賭性，不能因為價值觀錯亂而認為產業不行了，回歸到賭博本色。