作者：Ignas來源：DeFiResearch翻譯：善歐巴，金色財經

市場從沉悶轉向了不確定的看漲。自五月以來，加密市場一直表現平淡。

價格停滯不前，空投讓人失望，基礎設施項目也讓人感到疲憊，普通投資者也不活躍。CryptoTwitter現在討論政治的內容比crypto更多。

市場依然不確定，但這種不確定性更傾向于看漲而非看跌。讓我來解釋一下。外部的不確定性

首先，Ethereum ETF 終于上線了，數據也開始公布。

在第一天，ETHETF的交易量達到了10億美元，占BTCETF交易量的25% 。預計ETHETF的交易量會在10%到20%之間，這表明這是一個看漲的信號。

第三，Mt Gox債權人。他們會拋售他們的BTC嗎，還是會持有？或者會賣掉BTC并購買其他加密資產？

我們還不知道。這種不確定性對crypto價格產生了負面影響，但總有一天我們會意識到這并不重要。就像德國出售BTC一樣，Mt.Gox事件也會過去，留下我們多年擔心的拋售壓力。

那么，我的觀點是什么？

人們常說市場由恐懼和貪婪兩種力量驅動。然而，我認為恐懼比貪婪更強大。

損失厭惡是投資中的強大力量，使恐懼成為比貪婪更主導的驅動因素。失去金錢的痛苦比賺取金錢的興奮更強烈，使我們過于謹慎。這種恐懼導致早期拋售或使人們不愿意投資，即使有好的機會擺在面前。

在市場中，這意味著恐懼往往比潛在收益的吸引力更能驅動決策，導致保守和過于看跌的反應。

隨著時間的推移，我們的恐懼會減少，FOMO（錯失恐懼癥）會開始。當前的外部不確定性是暫時的。Grayscale最終會耗盡ETH，Mt.Gox債權人想賣的會賣掉，即使Trump輸了，民主黨仍然反對crypto，我們也能像多年在這種反crypto政府下那樣繼續繁榮。

然而，外部不確定性只是看漲情緒的一部分。crypto內部也有事情要發生了。內部不確定性

內部不確定性指的是由本地加密社區（如開發者、交易員和空投農民）做出的決定。這次牛市顯得有些無聊，因為主要是由外部因素推動的，例如：

BTC/ETHETF

政府政策的反復無常

潛在的利率下降等

我們確實缺乏強有力的內部創新來吸引普通投資者并保持他們的興趣。到目前為止，這次牛市只有兩個內部因素引發了FOMO（錯失恐懼癥）：

Memecoins

空投

空投擼毛重新激活了舊的和新的DeFidApps，產生了看似積極的參與度指標，但這些指標大多是虛假的，主要由只為空投使用dApps的投機者驅動。

圍繞空投的熱情已經減弱，這在X上的情緒下降和借貸平臺利率下降中表現得很明顯，因為農民借入資產以最大化他們的收益。

除了memecoins沒有其他東西上漲。

在memecoins上賺錢同樣具有挑戰性，因為數千個memecoins進入市場，大多數直接歸零。

我相信這種關于Tokens發行未來的不確定性是DeFiTokens在周期后期可能表現良好的原因。

DeFiOGTokens，如UNI、MKR、LDO、AAVE和SNX，有大量流通供應，減少了大量拋售的風險。

隨著潛在的監管明確，這些Tokens由堅實的商業模式和收入生成支持，可能會吸引更多的資金流入。特別是，當市場對memecoins感到厭倦并且新Tokens涌入時，DeFiOGTokens提供了一個有趣的對沖選擇。

目前，memecoins表現良好，因為具有實用性的Tokens被監管機構視為“證券”，但memecoins缺乏實用性，從監管角度來看風險較小。政府的正面信號可能會顯著改變crypto的心態。

但這一切仍然充滿不確定性。總結

crypto市場一直存在很大的不確定性。盡管如此，我們在全球crypto采用方面取得了成功，例如ETF、風險資產分配和crypto成為政治問題。我相信這種采用趨勢將會持續下去。

這種不確定性其實是利好的，因為它能讓我們克服障礙，取得進步。就像宗教一樣，crypto影響著越來越多的人。然而，一旦它成為主導力量，不確定性消失，增長潛力就會減弱。

不確定性是增長的動力。

內部不確定性屬于另一種類型。以前管用的方法不再管用。我們遇到了障礙，需要新的創新方法來前進。雖然一些創新正在出現，但尚不清楚什么才能真正徹底改變新的Tokens印刷機。

我很樂觀，因為我相信我能成為第一批找到它的人之一。